Kredit böhranının ilk zərbələri korporativ qida zəncirinin aşağı ucundakı şirkətləri vurur.Sıxılma güclənməzdən əvvəl mal əti qoyun.

Asan, ucuz maliyyələşdirmə günləri geridə qaldı.Mükəmməl artan faiz fırtınası, iqtisadi qarışıqlıq və mərkəzi bankın kəmiyyətcə sərtləşməsi fonunda daha geniş kredit spredləri dəyərsiz reytinqli şirkətləri sıxışdırır.

Xəzinədarlıq üzrə konsaltinq firması olan The Carfang Group-un idarəedici direktoru Toni Karfanqın sözlərinə görə, son bir neçə il anomaliya idi: “Son iki ilin əlverişli maliyyə şərtləri əslində yüksək gəlirli borcun uzunmüddətli mənzərəsi ilə uyğun gəlmirdi. bazar.”

Covid-19 pandemiyası baş verəndə yenidən maliyyələşdirən şirkətlər hələlik gözəl otururlar.Mövcud borc strukturlarını yenidən maliyyələşdirməli və ya yeni maliyyələşdirmə sövdələşmələri tapmalı olan korporasiyalara gəldikdə, onların seçimləri getdikcə azalır.

Avropa Korporativ Xəzinədarlar Assosiasiyasının Lüksemburqda yerləşən sədri Fransua Masquelier deyir: “Avrozonada faiz dərəcələrinin artması nəzərə alınmaqla [aşağı reytinqli] korporasiyalar çətin zonaya girə bilər.“Yüksəlmə faiz dərəcələri kreditə daha az asan çıxış üçün amil ola bilər.”

Maliyyə sıxıntısı, ya ilin əvvəlində, ya da keçən il bitməkdə olan körpü kreditlərinin köməyi ilə alışlar etmiş korporasiyalar üçün xüsusilə uyğundur.İstiqraz emissiyası növbəti açıq addım olardı, lakin bu çətin ola bilər.Bu il zibil istiqrazları buraxan şirkətlərin sayı kəskin azalıb.Qlobal olaraq, ilin ilk səkkiz ayı ərzində 210 şirkət 111 milyard dollar dəyərində istiqraz buraxıb.Dealogic məlumat provayderinə görə, bu, bir il əvvəl 816 şirkətin 500 milyard dollar buraxdığı ilə müqayisədə böyük bir azalmadır.

Düşmə ABŞ, Avropa və Asiya-Sakit Okean regionunda geniş yayılmışdır, çünki şirkətlər 2021-ci ildə nisbətən ucuz olsa da, borc yükləyiblər.Buna görə də, onların 2022-ci ildə yenidən maliyyələşdirməyə ehtiyacları yoxdur. Bununla belə, yeni borc vermək daha bahalaşır və buna görə də daha az cəlbedici olur.

Fitch Ratings-in leverged maliyyə üzrə baş direktoru Erik Rosenthal deyir: "Bu geri çəkilmənin bəziləri təbii idi - 2021-ci ilin tempi dayanıqlı deyildi"."Ancaq fakt budur ki, biz 2008-ci ildə olduğumuz qədər aşağı ola biləcək emissiyaya baxırıq, bu olduqca təəccüblüdür."

Məsələn, sterlinq korporativ istiqraz bazarı “ölüdür”.Bu, Londondakı bir Fransız bankının investisiya bankçılığının bir ayı rəhbərinə görədir.Bir korporasiyanın ilk müraciət limanı, istiqraz buraxana qədər körpü kreditini uzatmaq və ya müvəqqəti kredit vasitəsi qurmaq üçün bankıdır, izah etdi.

Şirkətin kassalarını şişirtmək üçün sat

Kapitala ehtiyacı olan təzyiq altında olan korporasiyalar üçün başqa bir seçim strateji araşdırma aparmaq və aktivlərin satışını nəzərdən keçirməkdir.Zərərsiz reytinqli borcalanlar üçün defolt dərəcəsi artırılacaq.Bu il ağır itkilərə məruz qaldıqdan sonra banklar öz kitablarında daha riskli şirkətlərə soyuyurlar.

ABŞ və Avropa bankları riskli satınalma kreditlərinə görə 5 milyard dollardan çox itirəcəklər.Reuters xəbər verir ki, ABŞ-ın əsas kreditorları Bank of America və Citigroup təkcə ikinci rübdə levered və körpü kreditləri üzrə 1 milyard avro məbləğində vəsait siliblər.

Wells Fargo, bazarın genişlənməsi bankı yandırdığı zaman maliyyələşdirilməmiş leverage maliyyə öhdəlikləri üçün 107 milyon dollar yazdı.ABŞ-dakı aktivlərə görə üçüncü ən böyük bank, ikinci rübdə bazarın enişindən sonra vençur kapitalı biznesinə zərər vurduqdan sonra 576 milyon dollarlıq "səhmli qiymətli kağızların dəyərsizləşməsini" qeyd etdi.Fitch yüksək gəlirli istiqrazlar üçün defolt dərəcəsinin bu il ABŞ-da 1%-ə, Avropada isə 1,5%-ə qədər artacağını və 2023-cü ildə müvafiq olaraq 1,25%-1,75% və 2,5%-ə yüksələcəyini proqnozlaşdırır.

Alış-veriş edənlər çətin günlərdə kəmərlərini sıxaraq, yaxşı vaxtlarda borc yükləyən, lakin hələ də qazanc əldə edə bilməyən şirkətlərə təzyiq göstərirlər.2021-ci ildə Just Eat rəqabətli qida tədarükü bazarındakı payını artırmaq üçün ABŞ-ın rəqibi Grubhub-u 7,3 milyard avroya satın aldıqdan sonra yüksək səviyyəyə qalxdı.Bir il sonra, taleyin tərsinə çevrilərək, nəhəng nağd pul üçün çırpınır.

Avqust ayında, Grubhub-u almaq üçün müqavilə imzaladıqdan bir il sonra Just Eat onun alınmasından 3 milyard avro pul yazdı.Daha sonra balansını gücləndirmək və borcunu ödəmək üçün Braziliyanın gəlirli çatdırılma tətbiqi iFood-dakı payını 1,8 milyard avroya satdı.

Carfang deyir: "Biz bir şirkətə öz kapitalını artırmağa və ya balansının strukturunu təkmilləşdirməyə imkan verən bu cür yenidənqurmaların və ya spinoffların daha çoxunu görəcəyik".“Əgər siz vaxt qazanırsınızsa, o şeylər işləyə bilər.Ancaq bu şeylərin edə biləcəyi şeylərin bir həddi var.Çılpaq olana qədər fırlanırsan, sonra nə edəcəksən?

Maliyyələşdirmə şərtləri daha da sərtləşəcək, ekspertlər proqnozlaşdırırlar, çünki mərkəzi banklar illərlə davam edən boş pul siyasətini aradan qaldırır.İngiltərə Bankı stimullaşdırma planlarının bir hissəsi olaraq həftədə təxminən 200 milyon funt sterlinq korporativ istiqraz satmağı planlaşdırır ki, bu da hər rübdə 10 milyard funt-sterlinqə çatacaq.ABŞ-da kəmiyyət sərtləşdirmə artıq başlayıb, Federal Ehtiyat Sistemi növbəti dörd il ərzində 9 trilyon dollarlıq balansını yarıya endirməyə çalışır.

Stagflyasiya – yüksək inflyasiyanın, işsizliyin və bərbad iqtisadiyyatın triumviratı – xüsusilə də Avropa, Yaxın Şərq və Afrikadakı daha aşağı reytinqli borcalanlar üçün artan təhlükədir.Bu, Avropada Brexit kimi özünəməxsus şoklar və mallar kimi yaxşı fəaliyyət göstərən sektorlarda daha az korporasiya ilə kəskinləşən aşağı iqtisadi artımla əlaqədardır.

Fitch Ratings-in baş direktoru Lyuba Petrova, "İnflyasiyaya və istehlak tələbinin geri çəkilməsinə həssas olan sektorlarda risklər artır" deyir."Avropa leveredli maliyyə emitentləri ABŞ-dakı həmyaşıdlarına nisbətən daha az yastığa malikdirlər."

Ağıllı Borcalan olun

Korporativ xəzinədarlar və maliyyə direktorları qeyri-sabit vaxtlarda kapital bazarlarını maliyyələşdirmək üçün çevik olmalıdırlar.Böyük Britaniyanın Korporativ Xəzinədarlar Assosiasiyasının siyasət və texniki komanda üzrə direktor müavini Sara Boys deyir: “Biz bazarların rahatlaşacağına dair heç bir əlamət görmürük”."Bu, bir müddət yeni normal ola bilər."

Lakin o əlavə edir ki, şirkətlər şəraitin əlverişli göründüyü anda işə yaxşı hazırlaşmalıdırlar."Bazarlar çox qısa müddətə açılacaq, ona görə də düyməni basmağa hazır olmalısınız" deyir.“Bazar açılanda prosesə başlamaq istəmirsiniz.Getməyə hazır olmaq istəyirsən.Sizə lazım olan son şey, idarə heyətinin təsdiqinə ehtiyacınız olduğunu və bunun altı həftə çəkəcəyini anlamaqdır, çünki o vaxt bazar açılıb bağlana bilərdi.”

Borc və ya kapital buraxmaq istəyən mübarizə aparan korporasiyalar son xəttini keçmək üçün xüsusi oyunçular axtara bilər.Bu ilin əvvəlində, ikinci əl avtomobil satıcısı Carvana, alışı maliyyələşdirmək üçün dayanmış 3,3 milyard dollarlıq bamper istiqrazına qarşı təxminən 1,6 milyard dollar pul qazanmaq üçün Apollo Global Management-ə müraciət etdi.Bu, bir xərclə gəldi: 10,25% gəlir.

Eyni zamanda, korporasiyalar hesab-faktura şərtlərinin yaxşılaşdırılması və beynəlxalq törəmə müəssisələrdə boş oturan nağd pulun saxlanması kimi pul vəsaitlərinin idarə edilməsi prosedurlarını optimallaşdırmaq üzərində işləyə bilərlər.İndi korporasiyalar üçün maksimum qazanc əldə etmək üçün mövcud əlaqələri sıxışdırmaq vaxtıdır.Carfang deyir: "Mövcud maliyyə tədarük zəncirindəki əlaqələrinizə diqqət yetirin".“Keçmişdə ən çox iş verdiyiniz banka gedin.Sizi tanıyan banka get.Sənayenizi başa düşən banklara gedin və buna görə də onların tələb etdiyi kredit spredləri ilə bağlı o qədər də sərt olmaya bilər.”

"Tamamilə yeni bir əlaqəyə başlamaq əvəzinə, riski kompensasiya etmək üçün onlara verə biləcəyiniz nağd pulun idarə edilməsi biznesi kimi köməkçi biznesi qiymətləndirə biləcək banklara gedin, çünki bunlar bahalı olacaq."