Kreditu-murrizketa baten lehen kolpeak elikadura-kate korporatiboaren beheko muturrean dauden enpresei eragiten ari zaizkie.Harragia estutu baino lehen.

Finantzaketa erraz eta merkearen garaiak amaitu dira.Interes-tasen igoeraren ekaitz perfektua, kreditu hedapen zabalagoak asaldura ekonomikoaren artean eta banku zentraleko estutze kuantitatiboak zabor-kalifikatutako enpresak estutzen ari dira.

Azken urteak anomalia bat izan ziren, Tony Carfang, ogasun aholkularitza-enpresa bateko The Carfang Group-eko zuzendari gerentearen arabera: «Azken bi urteotako finantzaketa baldintza onak ez datoz bat errentagarritasun handiko zorraren epe luzerako irudiarekin. merkatua”.

Covid-19 pandemia gertatu zenean birfinantzatu zuten enpresak nahiko eserita daude, oraingoz.Lehendik dauden zorraren egiturak birfinantzatu edo finantzaketa-eskaintza berriak aurkitu behar dituzten korporazioei dagokienez, haien aukerak gero eta txikiagoak dira.

"[Balorazio baxuagoko] korporazioek zona zail batean sar litezke, interes-tasak igotzen ari direla Eurogunean", dio François Masquelier-ek, Luxenburgon egoitza duen Diruzain Korporatiboen Europako Elkarteko presidenteak."Interes tasak igotzea kreditua errazago sartzeko faktorea izan liteke".

Finantzaketa estutzea bereziki garrantzitsua da urte hasieran edo iaz zubi maileguen laguntzarekin erosketak egin zituzten korporazioentzat, agortzen ari direnentzat.Bonuak jaulkitzea izango litzateke hurrengo urratsa, baina hori zaila izan daiteke.Aurten zabor bonuak jaulkitzen dituzten enpresen kopurua behera egin du.Mundu osoan, 210 konpainiak 111.000 milioi dolar zabor-bonu jaulki zituzten urteko lehen zortzi hilabeteetan.Duela urtebete 816 konpainiak 500.000 milioi dolar jaulki zituzteneko jaitsiera handia da, Dealogic datu-hornitzailearen arabera.

Jaitsiera oso hedatuta dago AEBetan, Europan eta Asia-Pazifikoan, neurri batean, enpresek 2021ean zorra kargatu zutelako nahiko merkea zen bitartean.Horregatik, ez dute 2022an birfinantzatu beharrik. Hala ere, gero eta garestiagoa da eta, beraz, ez da hain erakargarria zor berriak jaulkitzea.

"Erretiratze horietako batzuk naturalak izan ziren: 2021eko erritmoa jasanezina izan zen", dio Eric Rosenthal Fitch Ratings-eko leveraged finantza-zuzendari nagusiak."Baina kontua da 2008an ginen bezain baxua izan daitekeen jaulkipena aztertzen ari garela, eta hori nahiko harrigarria da".

Esterlinako bonu korporatiboen merkatua, adibidez, "hilda" dago.Hori da Londresko Frantziako banku bateko inbertsio bankuko buru bearish baten arabera.Korporazio baten lehen helmuga bere bankua da zubi-mailegua luzatzea edo behin-behineko kreditu-zerbitzu bat ezartzea, fidantza jaulki ahal izan arte, azaldu du.

Saldu Enpresaren Kutxak Puztu

Kapitalaren beharra duten presiorik gabeko enpresen beste aukera bat berrikuspen estrategiko bat egitea eta aktiboak saltzea kontuan hartzea da.Zabor-kalifikatutako mailegu-hartzaileen tasa lehenetsia handituko da.Aurten galera handiak izan ostean, bankuak beren liburuetan arriskutsuagoak diren konpainiak hozten ari dira.

AEBetako eta Europako bankuek 5.000 milioi dolar baino gehiago galduko dituzte erosteko mailegu arriskutsuengatik.Bank of America eta Citigroup-ek AEBetako mailegu handiek 1.000 milioi euro idatzi zituzten leveraged eta zubi maileguetan soilik bigarren hiruhilekoan, Reuters-ek jakinarazi duenez.

Wells Fargok 107 milioi dolar idatzi zituen finantzatu gabeko leverage finantza-konpromisoetan, merkatuaren zabalkundeak zabaltzeak bankua erre zuenean.Aktiboen arabera AEBetako hirugarren banku handienak 576 milioi dolarreko "balioen narriadura" egin zuen bigarren hiruhilekoan merkatuaren beherakadak bere arrisku-kapitalaren negozioa kaltetu ostean.Fitch-ek aurreikusten du errendimendu handiko bonuen lehenespen-tasa aurten %1era bikoiztuko dela AEBetan eta %1,5era Europan, eta gehiago igoko dela 2023an %1,25-%1,75 eta %2,5era arte, hurrenez hurren.

Erosleak gerrikoa estutzen ari dira garai gogorrak izan diren heinean, garai onetan zorra kargatu baina oraindik irabazirik lortu ez duten enpresei presioa eginez.2021ean, Just Eat goian zihoan AEBetako Grubhub arerioa 7.300 milioi euroren truke erosi ondoren, elikagaiak banatzeko merkatu lehiakorrean zuen kuota hazteko.Urtebete geroago, zoriaren bueltan, eramateko erraldoia diruaren bila dabil.

Abuztuan, Grubhub erosteko akordioa egin eta urtebete eskas, Just Eat-ek 3.000 milioi euro kendu zituen bere erosketa.Ondoren, Brasilgo iFood bidalketa-aplikazio errentagarrian zuen partaidetza saldu zuen 1.800 milioi euroren truke, balantzea sendotzeko eta zorra ordaintzeko.

"Enpresa bati ondarea handitzea edo balantzearen egitura hobetzea ahalbidetzen dioten berregituraketa edo spin-off mota horietako gehiago ikusiko ditugu", dio Carfang-ek.«Denbora irabazten ari bazara, baliteke gauza horiek funtzionatzea.Baina muga bat dago gauza horiek zer egin dezaketen.Biluzik egon arte iragazten zara eta orduan zer egingo duzu?».

Finantzaketa-baldintzak gogorragoak izango dira, adituek iragarri dutenez, banku zentralek moneta-politika soltearen urteak askatu ahala.Ingalaterrako Bankuak astean 200 milioi £ inguru saltzeko asmoa du, eta hiruhileko 10.000 milioi £ inguru saltzeko asmoa du, estimuluaren desegiteko planen barruan.Tentsio kuantitatiboa hasi da dagoeneko AEBetan, Erreserba Federalak hurrengo lau urteetan bere 9 bilioi dolarreko balantzea erdira murrizteko lanean ari dela.

Estagflazioa —inflazio altuaren, langabeziaren eta gailendutako ekonomia baten triunbiratoa— gero eta mehatxu handiagoa da maila baxuagoko maileguentzat, bereziki Europan, Ekialde Hurbilean eta Afrikan daudenentzat.Horrek Europan hazkunde ekonomiko txikiagoan eragiten du, brexit-a bezalako shock idiosinkratikoek areagotua eta errendimendu ona duten sektoreetako korporazio gutxiago produktuak bezalakoak.

"Arriskuak areagotzen ari dira inflazioaren eta kontsumitzaileen eskariaren atzerakada kalteberak diren sektoreetan", dio Lyuba Petrova Fitch Ratingseko zuzendari nagusiak."Europako finantza-jaulkitzaileek kuxin gutxiago dute AEBetako kideekin alderatuta".

Izan zaitez mailegu adimenduna

Korporazioko diruzainek eta finantza zuzendariek bizkorra izan behar dute kapital-merkatuak finantzatzeko garai lurrunkorretarako."Ez dugu ikusten merkatuak lasaituko direnik", dio Sarah Boycek, Erresuma Batuko Diruzaintza Korporatiboen Elkarteko politika eta talde teknikoko zuzendari elkartuak."Litekeena da hau normaltasun berria izango dela pixka batean".

Baina, gaineratu du, enpresek ondo prestatuta egon behar dute murgiltzeko baldintzek onuragarriak diren unean."Merkatuak oso epe laburrean irekiko dira, beraz, botoia sakatzeko prest egon behar duzu", dio.«Ez duzu merkatua irekitzen denean prozesua hasi nahi.joateko prest egon nahi duzu.Behar duzun azken gauza da kontseiluaren onespena behar duzula eta sei aste beharko direla konturatzea, denbora horretan merkatua ireki eta itxi zitekeelako».

Zorra edo kapitala jaulki nahi duten korporazio borrokalariek jokalari pribatuak bila ditzakete helmuga gainditzen laguntzeko.Urte hasieran, Carvana bigarren eskuko auto saltzaileak Apollo Global Management-era jo zuen 1.600 milioi dolar inguru erosketa bat finantzatzeko geldiarazitako 3.300 milioi dolarreko fidantza lortzeko.Kostua izan zuen: %10,25eko etekina.

Bien bitartean, korporazioek eskudirua kudeatzeko prozedurak optimizatzen lan egin dezakete, hala nola, fakturazio baldintzak hobetzen eta harrapatutako dirua babestu nazioarteko filialetan.Orain korporazioek lehendik dituzten harremanak estutzeko garaia da irabazi handiena lortzeko."Zentratu zure finantza-hornikuntza-katearen harremanetan", dio Carfang-ek.«Zoaz iraganean negozio gehien eman diozun bankura.Zoaz ezagutzen zaituen bankura.Zoaz zure industria ulertzen duten bankuetara eta, beraz, agian ez dira kobratzen dituzten kreditu-hedapenetan bezain zorrotzak izango".

"Joan negozio osagarria estima dezaketen bankuetara, arriskua konpentsatzen laguntzeko eman diezaiekezun dirua kudeatzeko negozioa bezala, harreman berri bat hastea baino, garestiak izango direlako".