Luottokriisin ensimmäiset pisarat iskevät yritysten elintarvikeketjun alemmassa päässä oleviin yrityksiin.Lisää lihaa ennen kuin puristus voimistuu.

Helpon ja halvan rahoituksen aika on ohi.Täydellinen nousevien korkojen myrsky, laajemmat luottomarginaalit talouden myllerryksessä ja keskuspankkien määrälliset kiristykset puristavat roskakorkoisia yrityksiä.

Treasury-konsulttiyrityksen The Carfang Groupin toimitusjohtajan Tony Carfangin mukaan viimeiset vuodet olivat poikkeavia: "Kahden viime vuoden edulliset rahoitusehdot olivat itse asiassa ristiriidassa pitkän aikavälin kuvan kanssa korkeatuottoisesta velasta. markkinoida."

Yritykset, jotka rahoittivat jälleenrahoitusta Covid-19-pandemian puhjettua, ovat hyvällä tuulella – toistaiseksi.Niiden yritysten osalta, joiden on jälleenrahoitava olemassa olevia velkarakenteita tai löydettävä uusia rahoitussopimuksia, niiden mahdollisuudet ovat heikentyneet.

"[Alemman luottoluokituksen saaneet] yritykset voivat joutua vaikealle alueelle, koska korot nousevat euroalueella", sanoo François Masquelier, European Association of Corporate Treasurers -järjestön luxemburgilainen puheenjohtaja."Nousevat korot voivat olla tekijä, joka vaikeuttaa luoton saamista."

Rahoituspula koskee erityisesti yrityksiä, jotka ovat tehneet yritysostoja joko aiemmin tai viime vuonna siltalainojen avulla, jotka ovat loppumassa.Joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku olisi seuraava ilmeinen askel, mutta se voi olla hankalaa.Tänä vuonna roskalainoja liikkeeseen laskevien yritysten määrä on romahtanut.Maailmanlaajuisesti 210 yritystä laski liikkeeseen 111 miljardia dollaria roskapostilainoja vuoden kahdeksan ensimmäisen kuukauden aikana.Se on valtava pudotus vuoden takaiseen verrattuna, jolloin 816 yritystä laski liikkeeseen 500 miljardia dollaria datan tarjoajan Dealogicin mukaan.

Pudotus on laajalle levinnyt Yhdysvalloissa, Euroopassa ja Aasian ja Tyynenmeren alueella osittain siksi, että yritykset velkaantuivat vuonna 2021, vaikka se oli suhteellisen halpaa.Siksi niillä ei ole tarvetta jälleenrahoittaa vuonna 2022. Uusien velkojen liikkeeseenlasku on kuitenkin kalliimpaa ja siten vähemmän houkuttelevaa.

"Osa tästä perääntymisestä oli luonnollista – vuoden 2021 vauhti oli kestämätön", sanoo Eric Rosenthal, Fitch Ratingsin velkarahoituksen johtaja."Mutta tosiasia on, että tarkastelemme liikkeeseenlaskua, joka saattaa olla yhtä pieni kuin vuonna 2008, mikä on melko hätkähdyttävää."

Esimerkiksi punnan yritysten joukkolainamarkkinat ovat "kuollut".Näin sanoo erään ranskalaisen pankin investointipankkitoiminnan karhumainen johtaja Lontoossa.Yrityksen ensimmäinen satama on pankki, joka jatkaa siltalainaansa tai perustaa väliaikaisen luottojärjestelyn, kunnes se voi laskea liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, hän selitti.

Myy Swell the Company Coffersille

Toinen vaihtoehto pääoman tarpeessa oleville alipaineyrityksille on tehdä strateginen katsaus ja harkita omaisuuden myyntiä.Roskapostiluokituksen saaneiden lainanottajien oletuskorko on asetettu nousemaan.Tämän vuoden raskaiden tappioiden jälkeen pankit hillitsevät riskialttiimpia yrityksiä.

Yhdysvaltalaisten ja eurooppalaisten pankkien on määrä menettää yli 5 miljardia dollaria riskialttiiden ostolainojen vuoksi.Suurimmat yhdysvaltalaiset lainanantajat Bank of America ja Citigroup tekivät alas miljardin euron velka- ja siltalainoista pelkästään toisella neljänneksellä, raportoi Reuters.

Wells Fargo kirjasi alas 107 miljoonaa dollaria rahastoimattomista vipurahoitussitoumuksista, kun markkinoiden leviäminen poltti pankin.Varallisuudeltaan Yhdysvaltain kolmanneksi suurin pankki teki 576 miljoonan dollarin "osakearvopapereiden arvonalentumisen" toisen vuosineljänneksen markkinoiden laskusuhdanteen jälkeen, joka vahingoitti sen riskipääomaliiketoimintaa.Fitch ennustaa korkeatuottoisten joukkovelkakirjojen maksukyvyttömyyden kaksinkertaistuvan tänä vuonna 1 prosenttiin Yhdysvalloissa ja 1,5 prosenttiin Euroopassa ja nousevan edelleen 1,25–1,75 prosenttiin ja 2,5 prosenttiin vuonna 2023.

Ostajat kiristävät vyöään vaikeiden aikojen tullessa ja painostavat yrityksiä, jotka ovat velkaantuneet hyvinä aikoina, mutta jotka eivät vielä ole tuottaneet voittoa.Vuonna 2021 Just Eat menestyi korkealla ostettuaan yhdysvaltalaisen kilpailijan Grubhubin 7,3 miljardilla eurolla kasvattaakseen osuuttaan kilpailluilla ruoan toimitusmarkkinoilla.Vuotta myöhemmin, omaisuuden käänteessä, noutojättiläinen etsii käteistä.

Elokuussa, tuskin vuosi sen jälkeen, kun se teki sopimuksen Grubhubin ostamisesta, Just Eat kirjasi 3 miljardia euroa pois hankinnasta.Sen jälkeen se myi osuutensa tuottoisasta brasilialaisen toimitussovelluksen iFoodista 1,8 miljardilla eurolla vahvistaakseen tasettaan ja maksaakseen velkojaan.

"Näemme lisää sellaisia ​​uudelleenjärjestelyjä tai spinoffeja, joiden avulla yritys voi kerätä omaa pääomaa tai parantaa taseen rakennetta", Carfang sanoo.”Jos ostat aikaa, nuo asiat saattavat toimia.Mutta näillä asioilla on rajansa.Pyörität, kunnes olet alasti, ja mitä sitten aiot tehdä?"

Rahoitusolosuhteet vain kovenevat, ennustavat asiantuntijat, kun keskuspankit purkavat vuosien löysää rahapolitiikkaa.Englannin keskuspankki suunnittelee myyvänsä noin 200 miljoonaa puntaa yrityslainoja viikossa, mikä lisää jopa 10 miljardia puntaa vuosineljänneksessä osana elvytyssuunnitelmiaan.Määrällinen kiristys on jo alkanut Yhdysvalloissa, ja Federal Reserve pyrkii puolittamaan 9 biljoonan dollarin taseensa seuraavien neljän vuoden aikana.

Stagflaatio – korkean inflaation, työttömyyden ja vaikeuksissa olevan talouden triumviraatti – on myös kasvava uhka heikomman luottoluokituksen saajille, erityisesti Euroopassa, Lähi-idässä ja Afrikassa.Tämä johtuu Euroopan talouskasvun hidastumisesta, jota Brexitin kaltaiset omituiset shokit pahentavat, ja yritysten harvempiin määriin hyvin toimivilla aloilla, kuten hyödykkeissä.

"Riskit kasvavat aloilla, jotka ovat alttiita inflaatiolle ja kulutuskysynnän vetäytymiselle", Fitch Ratingsin johtaja Lyuba Petrova sanoo."Euroopan velkaantuneilla rahoituksen liikkeeseenlaskijoilla on vähemmän tyynyä verrattuna yhdysvaltalaisiin vastaaviin."

Ole älykäs lainanottaja

Yritysten rahastonhoitajien ja talousjohtajien on oltava ketteriä saadakseen rahoitusta pääomamarkkinoilta epävakaina aikoina."Emme näe mitään merkkejä siitä, että markkinat olisivat aikeissa rentoutua", sanoo Sarah Boyce, apulaisjohtaja Yhdistyneen kuningaskunnan yritysten rahastonhoitajaliiton politiikasta ja teknisestä tiimistä."Tämä tuntuu olevan uusi normaali jonkin aikaa."

Mutta hän lisää, että yritysten on oltava hyvin valmistautuneita sukeltamaan sillä hetkellä, kun olosuhteet näyttävät suotuisilta."Markkinat avautuvat hyvin lyhyeksi ajaksi, joten sinun on oltava valmis painamaan nappia", hän sanoo.”Et halua aloittaa prosessia markkinoiden avautuessa.Haluat olla valmis lähtemään.Viimeinen asia, jonka tarvitset, on selvittää, että tarvitset hallituksen hyväksynnän ja että siihen menee kuusi viikkoa, koska siinä ajassa markkinat olisivat voineet avautua ja sulkeutua.

Kamppailevat yritykset, jotka haluavat laskea liikkeeseen velkaa tai osakkeita, voivat etsiä yksityisiltä toimijoita saadakseen apua maaliviivan ylitse.Aiemmin tänä vuonna käytettyjen autojen myyjä Carvana kääntyi Apollo Global Managementin puoleen saadakseen noin 1,6 miljardia dollaria jumiutuneeseen 3,3 miljardin dollarin puskurilainansa rahoittamiseksi.Se maksoi: tuotto oli 10,25 %.

Sillä välin yritykset voivat optimoida kassanhallintaprosesseja, kuten parantaa laskutusehtoja ja tukea loukkuun jääneen käteisen saamista joutilaina kansainvälisissä tytäryhtiöissä.Nyt on yritysten aika puristaa olemassa olevia suhteitaan maksimaalisen hyödyn saamiseksi."Keskity olemassa oleviin taloudellisiin toimitusketjusuhteisiisi", Carfang sanoo."Mene pankkiin, jolle olet antanut eniten liiketoimintaa aiemmin.Mene pankkiin, joka tuntee sinut.Mene pankkien puoleen, jotka ymmärtävät toimialaasi, eivätkä siksi välttämättä ole yhtä ankaria veloittamiensa luottoriskien suhteen."

"Mene pankkeihin, jotka saattavat arvostaa oheisliiketoimintaa, kuten kassanhallintaliiketoimintaa, jonka voit antaa heille riskien kompensoimiseksi, sen sijaan, että aloittaisit kokonaan uuden suhteen, koska ne tulevat olemaan kalliita."