Несие дағдарысының алғашқы соққылары корпоративтік азық-түлік тізбегінің төменгі жағындағы компанияларға соқтығысуда.Сығу күшеймей тұрып, сиыр еті.

Жеңіл, арзан қаржыландырудың күндері артта қалды.Пайыздық мөлшерлемелердің көтерілуінің тамаша дауылы, экономикалық күйзеліс жағдайында кеңірек несие спредтері және орталық банктің сандық қатайтуы қажетсіз рейтингі бар компанияларды қысып жатыр.

The Carfang Group қазынашылық консалтингтік фирмасының басқарушы директоры Тони Карфангтың айтуынша, соңғы бірнеше жыл аномалия болды: «Соңғы екі жылдағы қолайлы қаржыландыру шарттары шын мәнінде жоғары кірісті қарыздың ұзақ мерзімді бейнесіне сәйкес келмеді. нарық».

Ковид-19 пандемиясы басталған кезде қайта қаржыландырған компаниялар әзірге әдемі отыр.Қолданыстағы қарыздық құрылымдарды қайта қаржыландыруды немесе жаңа қаржыландыру мәмілелерін табуды қажет ететін корпорацияларға келетін болсақ, олардың мүмкіндіктері азайып барады.

Еуропалық корпоративтік қазынашылар қауымдастығының Люксембургтегі төрағасы Франсуа Маскелье: «Еуроаймақтағы пайыздық мөлшерлемелер көтеріліп жатқандықтан, [бағасы төмен] корпорациялар қиын аймаққа кіруі мүмкін», - дейді.«Пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауы несиеге қол жеткізуді жеңілдететін фактор болуы мүмкін».

Қаржыландырудың қысқаруы әсіресе жылдың басында немесе өткен жылы көпір несиелерінің көмегімен сатып алуды жүзеге асырған корпорацияларға қатысты.Облигацияларды шығару келесі айқын қадам болар еді, бірақ бұл қиын болуы мүмкін.Биыл қалаусыз облигациялар шығаратын компаниялардың саны күрт азайды.Жылдың алғашқы сегіз айында дүние жүзінде 210 компания 111 миллиард долларлық қажетсіз облигациялар шығарды.Dealogic деректер жеткізушісінің мәліметінше, бұл бір жыл бұрынғы 816 компания 500 миллиард доллар шығарғанмен салыстырғанда айтарлықтай төмендеу.

Бұл құлдырау АҚШ, Еуропа және Азия-Тынық мұхиты елдерінде кең таралған, өйткені компаниялар 2021 жылы қарызды жүктеп алды, бірақ ол салыстырмалы түрде арзан болды.Сондықтан олар 2022 жылы қайта қаржыландырудың қажеті жоқ. Дегенмен, ол қымбаттап барады, сондықтан жаңа қарызды шығару тартымдылығы төмен.

Fitch Ratings левереджді қаржы жөніндегі аға директоры Эрик Розентал: «Бұл кері кетудің кейбірі табиғи болды - 2021 жылдың қарқыны тұрақсыз болды», - дейді.«Бірақ біз 2008 жылғы деңгейден төмен шығарылымды қарастырып жатырмыз, бұл таңқаларлық».

Стерлингтік корпоративтік облигациялар нарығы, мысалы, «өлі».Бұл Лондондағы француз банкінің инвестициялық банкінің бір аюлы жетекшісінің айтуынша.Корпорацияның бірінші байланыс порты - олардың көпір несиесін ұзарту немесе облигация шығарғанға дейін уақытша несие құралын құру үшін олардың банкі, деп түсіндірді ол.

Компанияның қазынасын көбейту үшін сатыңыз

Капиталға мұқтаж қысымы төмен корпорациялар үшін тағы бір нұсқа - стратегиялық шолу жасау және активтерді сату мүмкіндігін қарастыру.Қажетсіз несие алушылар үшін әдепкі мөлшерлеме көтеріледі.Биылғы ауыр шығындардан кейін банктер өз кітаптарындағы тәуекелді компанияларды салқындатуда.

АҚШ пен Еуропалық банктер тәуекелді сатып алу несиелерінен 5 миллиард доллардан астам шығынға ұшырайды.Американың ірі несие берушілері Bank of America және Citigroup тек екінші тоқсанда ғана левереджді және көпірлік несиелер бойынша 1 миллиард еуроны есептен шығарды, деп хабарлайды Reuters.

Уэллс Фарго нарықтың кеңеюі банкті өртеп жіберген кезде қаржыландырылмаған левереджді қаржыландыру міндеттемелеріне 107 миллион доллар жазды.АҚШ-тағы активтері бойынша үшінші ірі банк екінші тоқсандағы нарықтың құлдырауы оның венчурлық бизнесіне зиянын тигізгеннен кейін 576 миллион долларға «үлестірілген бағалы қағаздардың құнсыздануын» көрсетті.Fitch жоғары табысты облигациялар бойынша дефолт мөлшерлемесі биыл АҚШ-та 1%-ға дейін және Еуропада 1,5%-ға дейін екі есеге дейін өседі және 2023 жылы сәйкесінше 1,25%-1,75%-ға және 2,5%-ға дейін өседі деп болжайды.

Сатып алушылар қиын кезеңдерде белбеулерін қатайтып, жақсы уақытта қарызға батқан, бірақ әлі пайда әкелмеген компанияларға қысым жасауда.2021 жылы Just Eat бәсекеге қабілетті азық-түлік жеткізу нарығындағы үлесін арттыру үшін АҚШ-тың бәсекелесі Grubhub-ты 7,3 миллиард еуроға сатып алғаннан кейін жоғары көтерілді.Бір жылдан кейін, сәттіліктің кері шегініс кезінде алып кететін алпауыт қолма-қол ақшаға ұмтылады.

Тамыз айында, Grubhub-ты сатып алу туралы келісімге қол қойғаннан кейін бір жыл өткен соң, Just Eat оны сатып алудан 3 миллиард еуроны түсірді.Содан кейін ол балансты нығайту және қарызды өтеу үшін 1,8 миллиард еуроға пайдалы бразилиялық жеткізу қолданбасындағы iFood үлесін сатты.

«Біз компанияға меншікті капиталды көтеруге немесе оның балансының құрылымын жақсартуға мүмкіндік беретін қайта құрылымдаулардың немесе бөлінулердің көбірек түрлерін көреміз», - дейді Карфанг.«Егер сіз уақытты сатып алсаңыз, бұл нәрселер жұмыс істеуі мүмкін.Бірақ бұл нәрселер жасай алатын нәрсенің шегі бар.Жалаңаш болғанша айналасың, сосын не істейсің?»

Сарапшылардың болжауынша, орталық банктер ұзақ жылдар бойы босаңсыған ақша-несие саясатын жояды, өйткені қаржыландыру шарттары қиындай түседі.Англия Банкі аптасына 200 миллион фунт стерлингке жуық корпоративтік облигацияларды сатуды жоспарлап отыр, бұл оның ынталандыру жоспарларының бөлігі ретінде тоқсанына 10 миллиард фунт стерлингке жетеді.АҚШ-та сандық қатайту қазірдің өзінде басталды, Федералды резерв жүйесі келесі төрт жыл ішінде 9 триллион долларлық балансты екі есе азайтуға тырысады.

Стагфляция – жоғары инфляцияның, жұмыссыздықтың және нашар экономиканың триумвираты – рейтингі төмен қарыз алушылар, әсіресе Еуропа, Таяу Шығыс және Африкадағылар үшін өсіп келе жатқан қауіп.Бұл Brexit сияқты ерекше күйзелістермен күшейетін Еуропадағы экономикалық өсімнің төмендеуіне және тауар сияқты жақсы жұмыс істейтін секторлардағы аз корпорацияларға байланысты.

Fitch Ratings бас директоры Люба Петрова: «Инфляцияға және тұтынушылық сұраныстың артуына осал салаларда тәуекелдер артуда», - дейді.«Еуропалық левереджді қаржы эмитенттері АҚШ-тағы әріптестеріне қарағанда азырақ жастыққа ие».

Ақылды қарыз алушы болыңыз

Корпоративтік қазынашылар мен қаржы директорлары құбылмалы уақытта қаржыландыру үшін капитал нарығын табу үшін епті болуы керек.Сара Бойс, Ұлыбританияның Корпоративтік қазынашылар қауымдастығының саясат және техникалық топ директорының орынбасары: «Біз нарықтардың босаңсығаны туралы ешқандай белгіні көріп тұрған жоқпыз», - дейді.«Бұл біраз уақытқа жаңа қалыпты болуы мүмкін».

Бірақ, деп қосады ол, компаниялар қазіргі жағдай қолайлы болып көрінген кезде суға түсуге жақсы дайындалуы керек.«Нарықтар өте қысқа мерзімге ашылады, сондықтан сіз түймені басуға дайын болуыңыз керек», - дейді ол.«Сіз нарық ашылған кезде процесті бастағыңыз келмейді.Сіз баруға дайын болғыңыз келеді.Сізге қажет соңғы нәрсе - сізге басқарманың мақұлдауы қажет екенін және оған алты апта қажет екенін анықтау керек, өйткені сол уақытта нарық ашылып, жабылуы мүмкін еді ».

Қарыз немесе үлесті шығаруды көздейтін күресіп жатқан корпорациялар мәре сызығынан өтуге көмектесу үшін жеке ойыншыларды іздеуі мүмкін.Осы жылдың басында екінші қол көлік сатушысы Карвана Apollo Global Management компаниясына сатып алуды қаржыландыру үшін тоқтап қалған 3,3 миллиард долларлық бампер облигациясына шамамен 1,6 миллиард доллар жинау үшін жүгінді.Ол өзіндік құнмен келді: кірістілік 10,25%.

Сонымен қатар, корпорациялар шот-фактура шарттарын жақсарту және халықаралық еншілес компанияларда тұрып қалған қолма-қол ақшаны сақтау сияқты қолма-қол ақшаны басқару процедураларын оңтайландырумен жұмыс істей алады.Енді корпорациялар үшін барынша пайда алу үшін бар қарым-қатынастарын қысатын уақыт.«Қаржылық жеткізу тізбегі қарым-қатынастарыңызға назар аударыңыз», - дейді Карфанг.«Бұрын ең көп бизнес берген банкке барыңыз.Сізді танитын банкке барыңыз.Сіздің салаңызды түсінетін банктерге барыңыз, сондықтан олар алатын несиелік спрэдтер соншалықты қатал болмауы мүмкін ».

«Қосымша бизнесті бағалай алатын банктерге барыңыз, мысалы, тәуекелді өтеуге көмектесу үшін оларға бере алатын ақшаны басқару бизнесі, мүлдем жаңа қарым-қатынасты бастауға қарсы, өйткені олар қымбат болады».