Кредиттик кризистин биринчи тепкичтери корпоративдик азык-түлүк чынжырынын ылдыйкы четиндеги компанияларга сокку урууда.Сыгып алуу күчөй электе эт.

Жеңил, арзан каржылоонун күндөрү артта калды.Пайыздык чендердин жогорулашынын эң сонун бороону, экономикалык башаламандыктын шартында кредиттердин кеңири таралышы жана борбордук банктын сандык катаалдануусу керексиз рейтинги бар компанияларды кысып жатат.

The Carfang Group казыналык консалтинг фирмасынын башкаруучу директору Тони Карфангдын айтымында, акыркы бир нече жыл аномалия болду: «Акыркы эки жылдагы жагымдуу каржылоо шарттары чындыгында жогорку кирешелүү карыздын узак мөөнөттүү картинасына дал келбеди. базар».

Ковид-19 пандемиясы башталганда кайра каржылаган компаниялар азыр жакшынакай отурушат.Учурдагы карыз түзүмдөрүн кайра каржылоого же жаңы каржылоо келишимдерин табууга муктаж болгон корпорацияларга келсек, алардын варианттары азайып баратат.

Европалык Корпоративдик Казыначылар Ассоциациясынын Люксембургда жайгашкан төрагасы Франсуа Маскелиер: «Еврозонада пайыздык чендер көтөрүлүп жаткан шартта, [төмөнкү рейтингдеги] корпорациялар кыйын аймакка кириши мүмкүн», - дейт."Пайыздык чендердин жогорулашы кредитке оңой жетүүнүн фактору болушу мүмкүн."

Каржылоонун азайышы, өзгөчө, жыл башында же өткөн жылы көпүрө насыяларынын жардамы менен сатып алган компанияларга тиешелүү.Облигацияларды чыгаруу кийинки ачык кадам болмок, бирок бул татаал болушу мүмкүн.Быйыл керексиз облигацияларды чыгарган компаниялардын саны кескин кыскарды.Жылдын биринчи сегиз айында дүйнө жүзү боюнча 210 компания 111 миллиард долларлык керексиз облигацияларды чыгарган.Dealogic маалымат провайдеринин айтымында, бул бир жыл мурунку 816 компания 500 миллиард доллар чыгаргандан чоң төмөндөө.

Бул кулаш АКШда, Европада жана Азия-Тынч океан аймагында кеңири жайылды, анткени компаниялар 2021-жылы карызды жүктөшкөн, бирок салыштырмалуу арзан болгон.Ошондуктан, алар 2022-жылы кайра каржылоонун кереги жок. Бирок, ал кымбаттап баратат, ошондуктан жаңы карызды чыгаруу анча жагымдуу эмес.

Эрик Розентал, Fitch Ratingsтин рычагдык финансы боюнча улук директору: "Мындай артка кетүүнүн кээ бирлери табигый болгон - 2021-жылдагы темп туруктуу эмес болчу" дейт."Бирок, биз эмиссияны карап жатабыз, бул 2008-жылдагыдай төмөн болушу мүмкүн, бул абдан таң калыштуу."

Стерлингдик корпоративдик облигациялар рыногу, мисалы, "өлгөн".Бул Лондондогу француз банкынын инвестициялык банкынын бир аюу жетекчисинин айтымында.Корпорациянын биринчи порту - бул алардын банкы, алар облигация чыгарганга чейин көпүрө насыясын узартуу же убактылуу кредиттик каражатты түзүү, деп түшүндүрдү ал.

Компаниянын казынасын көбөйтүү үчүн сатуу

Капиталга муктаж болгон кысымга кабылган компаниялар үчүн дагы бир вариант - стратегиялык текшерүүдөн өтүп, активдерди сатууну карап чыгуу.Керексиз бааланган карыз алуучулар үчүн демейки ставка жогорулайт.Быйылкы жылы оор жоготууларга учурагандан кийин, банктар өз китептеринде тобокелдүү компанияларга салкындап жатышат.

Америкалык жана европалык банктар кооптуу сатып алуу насыялары үчүн 5 миллиард доллардан ашык чыгымга учурайт.Америкалык ири кредиторлор Bank of America жана Citigroup экинчи чейректин ичинде эле левередж жана көпүрө насыялары боюнча 1 миллиард еврону кечишти, деп билдирет Reuters.

Уэллс Фарго рыноктун кеңейиши банкты өрттөп жибергенде, каржыланбаган левередждик каржылоо милдеттенмелерине 107 миллион доллар жазды.АКШдагы активдери боюнча үчүнчү орунда турган банк, экинчи чейректеги рыноктун төмөндөшү анын венчурдук капиталынын бизнесине зыян келтиргенден кийин, 576 миллион долларга "үлүштүк баалуу кагаздардын баасын жоготту".Fitch жогорку кирешелүү облигациялар үчүн дефолт ставкасы быйыл АКШда 1% га чейин жана Европада 1,5% га чейин эки эсеге көбөйөт жана 2023-жылы тиешелүүлүгүнө жараша 1,25% -1,75% жана 2,5% га чейин жогорулайт деп болжолдойт.

Сатып алуучулар кыйын күндөрдө белдерин бекемдеп, жакшы мезгилде карызга батып, бирок али киреше ала элек компанияларга кысым көрсөтүп жатышат.2021-жылы Just Eat атаандаштыкка жөндөмдүү тамак-аш жеткирүү рыногундагы үлүшүн көбөйтүү үчүн АКШнын атаандашы Grubhubти 7,3 миллиард еврого сатып алгандан кийин бийиктикке жеткен.Бир жылдан кийин, байлыктын өзгөрүшү менен, алып кетүүчү гигант накталай акча үчүн күрөшүп жатат.

Август айында, ал Grubhub сатып алуу келишимине кол койгондон бир жыл өткөндөн кийин, Just Eat аны сатып алуудан 3 миллиард еврону жазды.Андан кийин ал балансын бекемдөө жана карызды төлөө үчүн Бразилиянын кирешелүү iFood жеткирүү колдонмосундагы үлүшүн 1,8 миллиард еврого сатты.

"Биз компанияга өздүк капиталын көтөрүүгө же анын балансынын түзүмүн жакшыртууга мүмкүндүк берген реструктуризацияларды же спинофторду көбүрөөк көрөбүз" дейт Карфанг.«Эгер сиз убакытты сатып алсаңыз, бул нерселер иштеши мүмкүн.Бирок бул нерселердин чеги бар.Жылаңач болгуча айланып кетесиң, анан эмне кыласың?

Каржылоо шарттары катаалдайт, деп болжолдошот эксперттер, анткени борбордук банктар көп жылдар бою жумшартылган акча-кредит саясатынан арылышат.Англия Банкы жумасына 200 миллион фунт стерлингге жакын корпоративдик облигацияларды сатууну пландаштырууда, бул анын стимулдаштыруу пландарынын бир бөлүгү катары чейрек сайын 10 миллиард фунт стерлингге чейин кошулат.АКШда сандык катаалдаштыруу башталды, Федералдык резерв кийинки төрт жылдын ичинде 9 триллион долларлык балансты эки эсе кыскартууга аракет кылууда.

Стагфляция – жогорку инфляциянын, жумушсуздуктун жана начар экономиканын үчилтиги – ошондой эле рейтинги төмөн карыз алуучулар үчүн, өзгөчө Европа, Жакынкы Чыгыш жана Африкадагылар үчүн өсүп бара жаткан коркунуч болуп саналат.Бул Европадагы экономикалык өсүштүн төмөндөшү менен шартталган, ал Brexit сыяктуу өзгөчө соккулардан улам күчөгөн жана товарлар сыяктуу жакшы иштеген секторлордо азыраак компаниялар.

Fitch Ratings улук директору Люба Петрова: «Инфляцияга жана керектөөчүлүк суроо-талаптын артка чегинүүгө дуушар болгон тармактарда тобокелдиктер күчөп жатат."Европалык рычагдык каржы эмитенттери АКШдагы теңтуштарына салыштырмалуу азыраак жаздыкка ээ."

Акылдуу карыз алуучу бол

Корпоративдик казыначылар жана каржы директорлору туруксуз мезгилде каржылоо үчүн капитал рыногун табуу үчүн шамдагай болушу керек.Улуу Британиянын Корпоративдик Казыначылар Ассоциациясынын саясат жана техникалык тобунун директорунун орун басары Сара Бойс: "Биз базарлар эс ала турганынын эч кандай белгисин көрбөй жатабыз" дейт."Бул бир аз убакытка жаңы нормалдуу болуп калат окшойт."

Бирок, деп кошумчалайт ал, компаниялар азыркы шарттарда сууга түшүүгө жакшы даяр болушу керек."Базарлар өтө кыска мөөнөткө ачылат, андыктан баскычты басууга даяр болушуңуз керек" дейт ал.«Базар ачылганда процессти баштагыңыз келбейт.Сиз кетүүгө даяр болгуңуз келет.Сизге керек болгон эң акыркы нерсе - сизге башкармалыктын уруксаты керек экенин жана ал алты жумага созуларын түшүнүү, анткени ал убакта базар ачылып, жабылышы мүмкүн болчу.

Карызды же үлүштүк капиталды чыгарууну көздөгөн күрөшүп жаткан компаниялар финиш сызыгынан өтүү үчүн жеке оюнчуларды издеши мүмкүн.Ушул жылдын башында, экинчи кол унаа сатуучу Carvana Apollo Global Management компаниясына кайрылып, сатып алууну каржылоо үчүн токтоп калган 3,3 миллиард доллар бампердик облигациясына 1,6 миллиард доллар чогулткан.Бул чыгаша менен келди: кирешелүүлүгү 10,25%.

Ошол эле учурда, компаниялар акча каражаттарын башкаруу процедураларын оптималдаштыруунун үстүндө иштей алышат, мисалы, эсеп-фактуранын шарттарын жакшыртуу жана эл аралык туунду компанияларда кармалып калган накталай акчаны кайтаруу.Азыр компаниялар максималдуу пайда алуу үчүн болгон мамилелерин кысып турган учур.Карфанг: "Учурдагы каржылык камсыздоо чынжырыңыздын мамилелерине көңүл буруңуз" дейт.«Мурда эң көп бизнес берген банкка барыңыз.Сизди тааныган банкка барыңыз.Сиздин тармакты түшүнгөн банктарга барыңыз, ошондуктан алар төлөгөн кредиттик спредге анчалык деле катаал болбошу мүмкүн.

"Кошумча бизнести баалай турган банктарга барыңыз, мисалы, накталай акчаны башкаруу бизнеси, аларга тобокелдиктин ордун толтурууга жардам берүү үчүн, таптакыр жаңы мамилелерди баштоого каршы, анткени алар кымбатка турат."