Pirmie kredītu krīzes momenti skar uzņēmumus korporatīvās pārtikas ķēdes apakšējā galā.Pagatavojiet liellopu gaļu, pirms saspiešana pastiprinās.

Vienkāršā un lētā finansējuma laiki ir beigušies.Nevainojama procentu likmju kāpuma vētra, plašākas kredītu starpības ekonomikas satricinājuma apstākļos un centrālās bankas kvantitatīvā stingrība saspiež uzņēmumus, kuriem ir piešķirts reitings.

Saskaņā ar finanšu konsultāciju firmas The Carfang Group rīkotājdirektora Tonija Kārfana teikto, pēdējie gadi bija anomālija: “Labvēlīgie finansēšanas nosacījumi pēdējo divu gadu laikā faktiski neatbilst ilgtermiņa priekšstatam par augsta ienesīguma parādu. tirgus.”

Uzņēmumi, kas refinansēja, kad sākās Covid-19 pandēmija, pašlaik ir labi.Attiecībā uz uzņēmumiem, kuriem nepieciešams refinansēt esošās parāda struktūras vai atrast jaunus finansēšanas darījumus, to iespējas kļūst arvien mazākas.

"[Zemāka reitinga] uzņēmumi varētu nonākt sarežģītā zonā, ņemot vērā procentu likmju pieaugumu eirozonā," saka Fransuā Maskeljē, Luksemburgā bāzētais Eiropas Uzņēmumu kasieru asociācijas priekšsēdētājs."Procentu likmju kāpums varētu būt faktors, kas atvieglo piekļuvi kredītam."

Finansējuma ierobežojums ir īpaši nozīmīgs uzņēmumiem, kas veica iegādes vai nu gada sākumā, vai pagājušajā gadā, izmantojot pagaidu aizdevumus, kas beidzas.Nākamais acīmredzamais solis būtu obligāciju emisija, taču tas varētu būt sarežģīti.Uzņēmumu skaits, kas šogad emitē nevēlamās obligācijas, ir strauji samazinājies.Visā pasaulē 210 uzņēmumi gada pirmajos astoņos mēnešos emitēja 111 miljardus ASV dolāru nevēlamās obligācijas.Saskaņā ar datu sniedzēja Dealogic datiem, tas ir milzīgs kritums salīdzinājumā ar gadu, kad 816 uzņēmumi emitēja USD 500 miljardus.

Kritums ir plaši izplatīts visā ASV, Eiropā un Āzijas un Klusā okeāna reģionā, daļēji tāpēc, ka uzņēmumi 2021. gadā uzlādēja parādus, kamēr tas bija salīdzinoši lēts.Līdz ar to 2022. gadā viņiem nav jārefinansē. Taču jaunu parādu emisija kļūst arvien dārgāka un līdz ar to mazāk pievilcīga.

“Daži no šī atkāpšanās bija dabiska — 2021. gada temps nebija ilgtspējīgs,” saka Ēriks Rozentāls, Fitch Ratings piesaistīto finanšu vecākais direktors."Bet fakts ir tāds, ka mēs skatāmies uz emisiju, kas varētu būt tikpat zema kā 2008. gadā, kas ir diezgan pārsteidzoši."

Piemēram, sterliņu mārciņu korporatīvo obligāciju tirgus ir “miris”.Tā saka viens lācīgs investīciju banku vadītājs kādā Francijas bankā Londonā.Viņš paskaidroja, ka uzņēmuma pirmā piestātne ir banka, lai pagarinātu pagaidu aizdevumu vai izveidotu pagaidu kredītlīniju, līdz tas var emitēt obligāciju.

Pārdod, lai palielinātu uzņēmuma kasi

Vēl viena iespēja uzņēmumiem, kuriem ir zems spiediens un kuriem nepieciešams kapitāls, ir veikt stratēģisku pārskatu un apsvērt aktīvu pārdošanu.Noklusējuma likme kredītņēmējiem, kuriem ir kredītreitings, ir iestatīts uz pieaugumu.Pēc smagiem zaudējumiem šogad bankas atturas no riskantākajiem uzņēmumiem savās grāmatās.

Plānots, ka ASV un Eiropas bankas zaudēs vairāk nekā 5 miljardus ASV dolāru riskantu izpirkšanas aizdevumu dēļ.Lielākie ASV aizdevēji Bank of America un Citigroup tikai otrajā ceturksnī norakstīja 1 miljardu eiro no aizņemtajiem un pagaidu aizdevumiem, ziņo Reuters.

Wells Fargo norakstīja 107 miljonus USD par nefondētām sviras finansējuma saistībām, kad tirgus starpības paplašināšanās sadedzināja banku.Trešā lielākā banka pēc aktīviem ASV palielināja 576 miljonu dolāru "kapitāla vērtspapīru vērtības samazināšanos" pēc tam, kad tirgus lejupslīde otrajā ceturksnī kaitēja tās riska kapitāla biznesam.Fitch prognozē, ka augsta ienesīguma obligāciju saistību nepildīšanas likme dubultosies līdz 1% šogad ASV un 1,5% Eiropā un turpinās pieaugt līdz attiecīgi no 1,25% līdz 1,75% un 2,5% 2023. gadā.

Smagajiem laikiem pircēji savelkas jostas, izdarot spiedienu uz uzņēmumiem, kas labvēlīgajos laikos uzkrāja parādus, bet vēl negūst peļņu.2021. gadā uzņēmums Just Eat guva augstus panākumus, iegādājoties ASV konkurentu Grubhub par 7,3 miljardiem eiro, lai palielinātu savu daļu konkurētspējīgā pārtikas piegādes tirgū.Gadu vēlāk, laimes maiņas rezultātā, izņemšanas gigants meklē skaidru naudu.

Augustā, gandrīz gadu pēc tam, kad tika noslēgts darījums par Grubhub iegādi, Just Eat norakstīja 3 miljardus eiro no iegādes.Pēc tam uzņēmums pārdeva savu daļu ienesīgajā Brazīlijas piegādes lietotnē iFood par 1,8 miljardiem eiro, lai nostiprinātu savu bilanci un dzēstu parādus.

"Mēs redzēsim vairāk tādu pārstrukturēšanas vai atdalīšanas veidu, kas ļauj uzņēmumam palielināt pašu kapitālu vai uzlabot bilances struktūru," saka Karfangs.“Ja jūs pērkat laiku, šīs lietas var noderēt.Bet tam, ko šīs lietas var darīt, ir ierobežojums.Tu izgriezies, līdz paliec kails, un ko tad darīsi?

Eksperti prognozē, ka finansēšanas nosacījumi kļūs tikai stingrāki, centrālajām bankām atlaižot vairākus gadus ilgo vaļīgo monetāro politiku.Anglijas Banka plāno pārdot aptuveni 200 miljonus sterliņu mārciņu korporatīvo obligāciju nedēļā, kas ceturksnī sasniegs 10 miljardus mārciņu, kā daļu no saviem stimulēšanas plāniem.ASV jau ir sākusies kvantitatīvā stingrība, Federālajām rezervēm nākamajos četros gados cenšoties uz pusi samazināt savu 9 triljonu dolāru bilanci.

Stagflācija — augstas inflācijas, bezdarba un grūtībās nonākušas ekonomikas triumvirāts — arī arvien vairāk apdraud aizņēmējiem ar zemāku reitingu, jo īpaši tiem, kas dzīvo Eiropā, Tuvajos Austrumos un Āfrikā.Tas ir saistīts ar zemāku ekonomikas izaugsmi Eiropā, ko saasināja tādi īpatnēji satricinājumi kā Brexit, un mazāk uzņēmumu tādās labi funkcionējošās nozarēs kā izejvielas.

"Riski palielinās nozarēs, kuras ir neaizsargātas pret inflāciju un patērētāju pieprasījuma samazināšanos," saka Fitch Ratings vecākā direktore Ļuba Petrova."Eiropas finanšu emitentiem ar aizņemto līdzekļu īpatsvaru ir mazāks atbalsts salīdzinājumā ar to ASV vienaudžiem."

Esiet gudrs aizņēmējs

Uzņēmumu kasieriem un finanšu direktoriem ir jābūt veikliem, lai nestabilos laikos piesaistītu kapitāla tirgu finansējumam."Mēs neredzam nekādas norādes, ka tirgi atslābs," saka Sāra Boisa, Apvienotās Karalistes Korporatīvo kasu pārvaldnieku asociācijas politikas un tehniskās komandas asociētā direktore."Šķiet, ka tas kādu laiku būs jauns normāls."

Taču, viņa piebilst, uzņēmumiem jābūt labi sagatavotiem, lai ienirt, kad apstākļi izskatās labvēlīgi."Tirgi tiks atvērti ļoti īsu laiku, tāpēc jums ir jābūt gatavam nospiest pogu," viņa saka.“Jūs nevēlaties sākt procesu, kad tirgus atveras.Jūs vēlaties būt gatavs doties.Pēdējais, kas jums nepieciešams, ir izdomāt, ka jums ir nepieciešams valdes apstiprinājums un ka tas prasīs sešas nedēļas, jo šajā laikā tirgus varēja atvērties un aizvērties.

Grūtībās nonākuši uzņēmumi, kas vēlas emitēt parādu vai akciju, var meklēt privātus spēlētājus, lai palīdzētu tikt pāri finiša līnijai.Šī gada sākumā lietotu automašīnu pārdevējs Carvana vērsās pie Apollo Global Management, lai piesaistītu aptuveni 1,6 miljardus ASV dolāru, lai finansētu iegādi, lai segtu 3,3 miljardu ASV dolāru bufera obligāciju.Tas maksāja: ienesīgums 10,25%.

Tikmēr uzņēmumi var strādāt, lai optimizētu skaidrās naudas pārvaldības procedūras, piemēram, uzlabotu rēķinu izrakstīšanas nosacījumus un piesaistītu iesprostoto naudu, sēdot dīkstāvē starptautiskos meitasuzņēmumos.Tagad ir pienācis laiks uzņēmumiem saspiest savas esošās attiecības, lai iegūtu maksimālu labumu."Koncentrējieties uz savām esošajām finanšu piegādes ķēdes attiecībām, " saka Carfang.“Dodieties uz banku, kurai iepriekš esat devis visvairāk darījumu.Dodieties uz banku, kas jūs pazīst.Dodieties uz bankām, kas izprot jūsu nozari un tāpēc var nebūt tik drakoniskas attiecībā uz kredītu starpību, ko tās iekasē.

"Dodieties uz bankām, kas varētu novērtēt palīgdarbību, piemēram, naudas pārvaldības biznesu, ko varat tām sniegt, lai palīdzētu kompensēt risku, nevis sākt pilnīgi jaunas attiecības, jo tās būs dārgas."