क्रेडिट क्रंचचे पहिले ट्विंग कॉर्पोरेट फूड चेनच्या खालच्या टोकावरील कंपन्यांना मारत आहेत.पिळणे तीव्र होण्यापूर्वी बीफ अप करा.

सुलभ, स्वस्त वित्तपुरवठा करण्याचे दिवस संपले आहेत.वाढत्या व्याजदरांचे एक परिपूर्ण वादळ, आर्थिक गडबड आणि मध्यवर्ती बँकेच्या परिमाणात्मक घट्टपणाच्या दरम्यान व्यापक कर्जाचा प्रसार जंक-रेट केलेल्या कंपन्यांना पिळून काढत आहे.

ट्रेझरी कन्सल्टिंग फर्म, द कारफांग ग्रुपचे व्यवस्थापकीय संचालक टोनी कारफांग यांच्या मते, गेली काही वर्षे एक विसंगती होती: “गेल्या दोन वर्षांच्या अनुकूल वित्तपुरवठा अटी उच्च-उत्पन्न कर्जाच्या दीर्घकालीन चित्राशी विसंगत होत्या. बाजार."

ज्या कंपन्या कोविड-19 साथीच्या आजाराने पुन्हा वित्तपुरवठा केला ते सध्या चांगले बसले आहेत.ज्या कॉर्पोरेट्सना विद्यमान कर्ज संरचना पुनर्वित्त करणे किंवा नवीन वित्तपुरवठा सौदे शोधणे आवश्यक आहे, त्यांचे पर्याय अधिक पातळ होत आहेत.

युरोपियन असोसिएशन ऑफ कॉर्पोरेट ट्रेझरर्सचे लक्झेंबर्ग-आधारित चेअर फ्रँकोइस मास्केलियर म्हणतात, “युरोझोनमध्ये व्याजदर वाढत असल्याने [कमी-रेट केलेले] कॉर्पोरेट कठीण क्षेत्रात प्रवेश करू शकतात."वाढते व्याजदर हे क्रेडिटवर कमी सुलभ प्रवेशाचे एक घटक असू शकतात."

ज्या कॉर्पोरेट्सने वर्षाच्या सुरुवातीला किंवा गेल्या वर्षी ब्रिज लोनच्या मदतीने अधिग्रहण केले होते, त्या कॉर्पोरेट्ससाठी वित्तपुरवठा कमी होत आहे.बाँड जारी करणे ही पुढील स्पष्ट पायरी असेल, परंतु ते अवघड असू शकते.या वर्षी जंक बाँड जारी करणाऱ्या कंपन्यांची संख्या घटली आहे.जागतिक स्तरावर, 210 कंपन्यांनी वर्षाच्या पहिल्या आठ महिन्यांत $111 अब्ज जंक बाँड जारी केले.डेटा प्रदाता Dealogic नुसार, 816 कंपन्यांनी $500 अब्ज जारी केले तेव्हा एका वर्षापूर्वीच्या तुलनेत ही मोठी घसरण आहे.

ही घसरण संपूर्ण यूएस, युरोप आणि आशिया-पॅसिफिकमध्ये पसरली आहे कारण 2021 मध्ये कंपन्यांनी कर्जाचा भार तुलनेने स्वस्त असतानाही भरला होता.त्यामुळे, त्यांना 2022 मध्ये पुनर्वित्त करण्याची गरज नाही. तथापि, ते अधिक महाग होत आहे आणि त्यामुळे नवीन कर्ज देणे कमी आकर्षक होत आहे.

“त्यातील काही पुलबॅक नैसर्गिक होते — 2021 ची गती टिकाऊ नव्हती,” एरिक रोसेन्थल, फिच रेटिंग्समधील लिव्हरेज्ड फायनान्सचे वरिष्ठ संचालक म्हणतात."परंतु वस्तुस्थिती अशी आहे की आम्ही इश्यूकडे पाहत आहोत जे कदाचित आम्ही 2008 मध्ये होतो तितके कमी असू शकते, जे खूपच धक्कादायक आहे."

स्टर्लिंग कॉर्पोरेट बाँड मार्केट, उदाहरणार्थ, "मृत" आहे.लंडनमधील फ्रेंच बँकेतील गुंतवणूक बँकिंगच्या एका मंदीच्या प्रमुखाच्या मते.कॉर्पोरेटचे पहिले पोर्ट ऑफ कॉल म्हणजे त्यांची बँक त्यांच्या ब्रिज लोनचा विस्तार करते किंवा ते बाँड जारी करेपर्यंत तात्पुरती क्रेडिट सुविधा सेट करते, त्यांनी स्पष्ट केले.

कंपनीच्या तिजोरी फुगण्यासाठी विक्री करा

भांडवलाची गरज असलेल्या दबावाखालील कॉर्पोरेट्ससाठी दुसरा पर्याय म्हणजे धोरणात्मक आढावा घेणे आणि मालमत्ता विकण्याचा विचार करणे.जंक-रेट केलेल्या कर्जदारांसाठी डीफॉल्ट दर वाढण्यासाठी सेट केला आहे.यावर्षी मोठ्या प्रमाणात तोटा सहन केल्यानंतर, बँका त्यांच्या पुस्तकांवर धोकादायक कंपन्यांवर थंड आहेत.

यूएस आणि युरोपीय बँकांना धोकादायक खरेदी कर्जामुळे $5 अब्ज पेक्षा जास्त नुकसान होण्याची शक्यता आहे.प्रमुख यूएस कर्जदार बँक ऑफ अमेरिका आणि सिटीग्रुपने केवळ दुसऱ्या तिमाहीत लीव्हरेज्ड आणि ब्रिज लोनवर €1 अब्ज लिहून दिले आहेत, रॉयटर्सच्या अहवालात.

वेल्स फार्गोने 107 दशलक्ष डॉलर्स अनफंड लिव्हरेज फायनान्स कमिटमेंट्सवर लिहून घेतले जेव्हा मार्केट स्प्रेडच्या विस्ताराने बँक जळली.दुसर्‍या तिमाहीत बाजारातील मंदीमुळे त्याच्या उद्यम भांडवलाच्या व्यवसायाला धक्का बसल्यानंतर यूएस मधील मालमत्तेच्या बाबतीत तिसऱ्या क्रमांकाच्या बँकेने $576 दशलक्ष "इक्विटी सिक्युरिटीजची कमजोरी" नोंदवली.फिचने अंदाज वर्तवला आहे की उच्च उत्पन्न बाँडसाठी डीफॉल्ट दर या वर्षी यूएसमध्ये 1% आणि युरोपमध्ये 1.5% पर्यंत दुप्पट होईल आणि 2023 मध्ये अनुक्रमे 1.25%-1.75% आणि 2.5% दरम्यान वाढेल.

चांगल्या काळात कर्ज बुडवणार्‍या परंतु अद्याप नफा कमावणार्‍या कंपन्यांवर दबाव आणून खरेदीदार कठीण वेळ आल्याने त्यांचे पट्टे घट्ट करत आहेत.2021 मध्ये, स्पर्धात्मक फूड डिलिव्हरी मार्केटमध्ये आपला वाटा वाढवण्यासाठी यूएस प्रतिस्पर्धी Grubhub ला €7.3 अब्ज विकत घेतल्यानंतर जस्ट ईटने उच्चांक गाठला होता.एक वर्षानंतर, नशिबाच्या उलथापालथीत, टेकआउट जायंट रोख रकमेसाठी झुंजत आहे.

ऑगस्टमध्ये, Grubhub खरेदी करण्याचा करार केल्यानंतर जेमतेम एक वर्षानंतर, जस्ट इटने त्याच्या अधिग्रहणातून €3 अब्ज लिहून दिले.त्यानंतर त्याचा ताळेबंद वाढवण्यासाठी आणि कर्ज फेडण्यासाठी त्याने किफायतशीर ब्राझिलियन डिलिव्हरी अॅप iFood मधील आपला हिस्सा €1.8 बिलियनमध्ये विकला.

"आम्ही अशा प्रकारची पुनर्रचना किंवा स्पिनऑफ पाहणार आहोत जे कंपनीला इक्विटी वाढवण्यास किंवा तिच्या ताळेबंदाची रचना सुधारण्यास अनुमती देतात," कार्फॅंग म्हणतात.“तुम्ही वेळ विकत घेत असाल तर त्या गोष्टी कामी येऊ शकतात.पण त्या गोष्टी काय करू शकतात याला मर्यादा आहे.तू नग्न होईपर्यंत तू फिरशील आणि मग तू काय करणार आहेस?”

केंद्रीय बँका अनेक वर्षांच्या ढिले चलनविषयक धोरणाचा अवमान करत असल्याने वित्तपुरवठा परिस्थिती अधिकच कठीण होईल, तज्ञांचा अंदाज आहे.बँक ऑफ इंग्लंड एका आठवड्यात सुमारे £200 दशलक्ष कॉर्पोरेट बाँड विकण्याची योजना आखत आहे, जे त्याच्या उत्तेजना अनवाइंडिंग प्लॅन्सचा एक भाग म्हणून, एका तिमाहीत £10 अब्ज पर्यंत जोडेल.फेडरल रिझर्व्ह पुढील चार वर्षांमध्ये $9 ट्रिलियन बॅलन्स शीट अर्ध्यावर आणण्यासाठी काम करत असताना, यूएसमध्ये परिमाणात्मक कडकपणा आधीच सुरू झाला आहे.

स्टॅगफ्लेशन - उच्च चलनवाढ, बेरोजगारी आणि आजारी अर्थव्यवस्थेचा एक त्रिमूर्ति - देखील कमी-रेट असलेल्या कर्जदारांसाठी, विशेषतः युरोप, मध्य पूर्व आणि आफ्रिकेतील कर्जदारांसाठी वाढणारा धोका आहे.हे युरोपमधील कमी आर्थिक वाढ, ब्रेक्झिट सारख्या विशिष्ट धक्क्यांमुळे वाढलेले आणि कमोडिटीजसारख्या चांगली कामगिरी करणाऱ्या क्षेत्रातील कमी कॉर्पोरेट्समुळे खाली येते.

फिच रेटिंग्सचे वरिष्ठ संचालक ल्युबा पेट्रोव्हा म्हणतात, “महागाईला धोका असलेल्या क्षेत्रांमध्ये जोखीम वाढत आहेत आणि ग्राहकांची मागणी कमी होत आहे."युरोपियन लीव्हरेज्ड फायनान्स जारीकर्त्यांकडे त्यांच्या यूएस समवयस्कांच्या तुलनेत कमी उशी आहे."

स्मार्ट कर्जदार व्हा

अस्थिर काळात भांडवली बाजाराला निधी मिळवून देण्यासाठी कॉर्पोरेट खजिनदार आणि वित्त संचालकांनी चपळ असणे आवश्यक आहे.यूकेच्या असोसिएशन ऑफ कॉर्पोरेट ट्रेझरर्समधील पॉलिसी आणि तांत्रिक संघातील सहयोगी संचालक सारा बॉयस म्हणतात, “आम्ही मार्केट आराम करणार आहेत असे कोणतेही संकेत दिसत नाहीत."हे काही काळासाठी नवीन सामान्य असण्याची शक्यता वाटते."

परंतु, ती पुढे सांगते, परिस्थिती अनुकूल दिसत असताना कंपन्यांनी त्यात उतरण्यासाठी चांगली तयारी केली पाहिजे."बाजार फार कमी कालावधीसाठी उघडतील, त्यामुळे तुम्हाला बटण दाबण्यासाठी तयार राहण्याची गरज आहे," ती म्हणते.“बाजार उघडल्यावर तुम्ही प्रक्रिया सुरू करू इच्छित नाही.तुम्हाला जायला तयार व्हायचे आहे.तुम्हाला शेवटची गोष्ट म्हणजे तुम्हाला बोर्डाच्या मंजुरीची गरज आहे हे शोधून काढणे आणि त्यासाठी सहा आठवडे लागतील, कारण त्या काळात बाजार उघडून बंद झाला असता.”

कर्ज किंवा इक्विटी जारी करू पाहत असलेल्या संघर्षशील कॉर्पोरेट्स अंतिम रेषेवर जाण्यासाठी मदतीसाठी खाजगी खेळाडूंचा शोध घेऊ शकतात.या वर्षाच्या सुरुवातीला, सेकेंड-हँड कार विक्रेत्या कार्व्हानाने संपादनासाठी निधी देण्यासाठी त्याच्या रखडलेल्या $3.3 अब्ज बंपर बाँडसाठी सुमारे $1.6 अब्ज स्टंप करण्यासाठी अपोलो ग्लोबल मॅनेजमेंटकडे वळले.हे खर्चावर आले: 10.25% उत्पन्न.

दरम्यान, कॉर्पोरेट्स रोख व्यवस्थापन प्रक्रियेला अनुकूल बनवण्यावर काम करू शकतात, जसे की इनव्हॉइसिंगच्या अटी सुधारणे आणि आंतरराष्ट्रीय उपकंपन्यांमध्ये अडकून पडलेल्या रोख रकमेला कमी करणे.कॉर्पोरेट्सनी जास्तीत जास्त फायद्यासाठी त्यांचे विद्यमान संबंध पिळून काढण्याची वेळ आली आहे."तुमच्या विद्यमान आर्थिक पुरवठा साखळी संबंधांवर लक्ष केंद्रित करा," कार्फॅंग म्हणतात.“ज्या बँकेला तुम्ही भूतकाळात सर्वात जास्त व्यवसाय दिला आहे त्या बँकेकडे जा.तुम्हाला ओळखणाऱ्या बँकेत जा.तुमचा उद्योग समजून घेणार्‍या बँकांकडे जा आणि त्यामुळे ते आकारत असलेल्या क्रेडिट स्प्रेडवर तितकेसे कठोर नसतील.”

"बँकांकडे जा ज्या सहाय्यक व्यवसायाची प्रशंसा करू शकतात, जसे की रोख व्यवस्थापन व्यवसाय जो तुम्ही त्यांना जोखीम भरून काढण्यास मदत करू शकता, पूर्णपणे नवीन संबंध सुरू करण्याच्या विरूद्ध - कारण ते महाग असतील."