Летние месяцы были необычайно насыщенными для рынка облигаций США.Август, как правило, спокойный, инвесторы отсутствуют, но в последние несколько недель было много сделок.

После сдержанного первого полугодия из-за опасений, связанных с высокой инфляцией, ростом процентных ставок и разочаровывающими корпоративными доходами, крупные технологические компании больше всего выиграли от окна возможностей, созданного возобновившимися надеждами на мягкую посадку экономики США.

Apple и Meta Platforms привлекли облигации на 5,5 и 10 миллиардов долларов соответственно.Крупнейшие банки США в совокупности выпустили почти 34 миллиарда долларов в июле и августе.

Сектор инвестиционного уровня действительно оказался на удивление сильным.

«Компании продолжают продвигать новые эмиссии в преддверии дальнейших шагов, повышения процентных ставок и потенциального фундаментального экономического ухудшения, что может повлиять на спреды и настроения инвесторов», — сказал Винни Цизар, глава отдела глобальной стратегии CreditSights.«Учитывая неопределенность в отношении конечной ставки ФРС в этом цикле повышения, корпоративные заемщики активно привлекали денежные средства в августе и извлекли выгоду из цикла доходов во втором квартале, который оказался лучше, чем ожидалось».

Июльские данные по инфляции также развеяли опасения, показав 8,5% по сравнению с более чем 40-летним максимумом в 9,1% в июне.И широко распространена уверенность в том, что последнее сокращение Федеральной резервной системы, которое было больше, чем ожидалось, может сработать раньше, чем ожидалось.Это побудило многие компании действовать быстро, а не рисковать ждать до сентября и наблюдать возможное ухудшение условий.

Рынок высокодоходных облигаций также был достаточно активным, хотя новые выпуски шли медленно.

«Митинг в июле и начале августа был довольно сильным с исторической точки зрения», — добавил Цисар.«Ключевыми факторами ралли высокодоходных компаний были хорошие корпоративные доходы, более конструктивный прогноз инфляции, ожидания того, что мы приближаемся к конечной ставке, сильные фундаментальные показатели высокодоходных ценных бумаг и значительные скидки для эмитентов с более высоким рейтингом».

В глобальном масштабе сценарий определенно был менее ярким.В Азии активность этим летом оставалась сдержанной, в то время как в Европе наблюдался «аналогичный отскок, как и на первичных рынках США, хотя и не такого масштаба», — сказал Цизар.«Выпуск инвестиций в евро почти удвоился в августе по сравнению с уровнем июля, но все еще ниже более чем на 50% по сравнению с июньским предложением».