کریڈٹ کرنچ کے پہلے ٹوئنگ کارپوریٹ فوڈ چین کے نچلے سرے پر کمپنیوں کو مار رہے ہیں۔نچوڑ تیز ہونے سے پہلے بیف اپ کریں۔

آسان، سستی فنانسنگ کے دن ختم ہو چکے ہیں۔بڑھتی ہوئی شرح سود کا ایک بہترین طوفان، معاشی بدحالی کے درمیان وسیع پیمانے پر قرضوں کا پھیلاؤ اور مرکزی بینک کی مقداری سختی جنک ریٹیڈ کمپنیوں کو نچوڑ رہی ہے۔

ایک ٹریژری کنسلٹنگ فرم، کارفانگ گروپ کے منیجنگ ڈائریکٹر ٹونی کارفانگ کے مطابق، پچھلے چند سال ایک بے ضابطگی تھے: "پچھلے دو سالوں کی سازگار مالیاتی شرائط دراصل زیادہ پیداوار والے قرض کی طویل مدتی تصویر سے مطابقت نہیں رکھتی تھیں۔ مارکیٹ."

CoVID-19 وبائی بیماری کی زد میں آنے پر دوبارہ مالی اعانت فراہم کرنے والی کمپنیاں فی الحال خوبصورت بیٹھی ہیں۔جہاں تک کارپوریٹس کا تعلق ہے جنہیں موجودہ قرضوں کے ڈھانچے کو دوبارہ فنانس کرنے یا نئے مالیاتی سودے تلاش کرنے کی ضرورت ہے، ان کے اختیارات پتلے ہوتے جا رہے ہیں۔

یورپی ایسوسی ایشن آف کارپوریٹ ٹریژرز کے لکسمبرگ میں مقیم چیئر فرانکوئس ماسکویلیئر کہتے ہیں کہ "[کم درجہ بندی والے] کارپوریٹس مشکل زون میں داخل ہو سکتے ہیں کیونکہ یورو زون میں شرح سود بڑھ رہی ہے۔""بڑھتی ہوئی شرح سود کریڈٹ تک کم آسان رسائی کا ایک عنصر ہو سکتی ہے۔"

فنانسنگ نچوڑ خاص طور پر ان کارپوریٹس کے لیے موزوں ہے جنہوں نے یا تو سال کے شروع میں یا پچھلے سال پل قرضوں کی مدد سے حصولیابی کی تھی، جو ختم ہو رہے ہیں۔بانڈ جاری کرنا اگلا واضح قدم ہوگا، لیکن یہ مشکل ہوسکتا ہے۔اس سال جنک بانڈز جاری کرنے والی کمپنیوں کی تعداد میں کمی آئی ہے۔عالمی سطح پر، 210 کمپنیوں نے سال کے پہلے آٹھ مہینوں کے دوران 111 بلین ڈالر کے جنک بانڈز جاری کیے۔یہ ایک سال پہلے کے مقابلے میں ایک بہت بڑی کمی ہے جب 816 کمپنیوں نے 500 بلین ڈالر جاری کیے تھے، ڈیٹا فراہم کرنے والی کمپنی Dealogic کے مطابق۔

یہ زوال امریکہ، یورپ اور ایشیا پیسیفک میں بڑے پیمانے پر ہے کیونکہ 2021 میں کمپنیوں نے قرضوں پر بوجھ ڈالا تھا جبکہ یہ نسبتاً سستا تھا۔اس لیے، انہیں 2022 میں ری فنانس کرنے کی کوئی ضرورت نہیں ہے۔ تاہم، یہ زیادہ مہنگا ہو رہا ہے اور اس لیے نیا قرض جاری کرنے کے لیے کم پرکشش ہے۔

فِچ ریٹنگز میں لیوریجڈ فنانس کے سینئر ڈائریکٹر ایرک روزینتھل کہتے ہیں، "اس میں سے کچھ پل بیک قدرتی تھا — 2021 کی رفتار غیر پائیدار تھی۔""لیکن حقیقت یہ ہے کہ ہم جاری کرنے پر غور کر رہے ہیں جو شاید اتنا ہی کم ہو جتنا کہ ہم 2008 میں تھے، جو کافی چونکا دینے والا ہے۔"

سٹرلنگ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ، مثال کے طور پر، "مردہ" ہے۔یہ لندن میں ایک فرانسیسی بینک میں سرمایہ کاری بینکنگ کے ایک مندی کے سربراہ کے مطابق ہے۔انہوں نے وضاحت کی کہ کارپوریٹ کا پہلا پورٹ آف کال ان کا بینک ہوتا ہے کہ وہ اپنے پل لون میں توسیع کرے یا عارضی کریڈٹ کی سہولت قائم کرے جب تک کہ وہ بانڈ جاری نہ کر سکے۔

کمپنی کے خزانے کو پھولنے کے لیے فروخت کریں۔

سرمائے کی ضرورت کے تحت دباؤ والے کارپوریٹس کے لیے ایک اور آپشن یہ ہے کہ وہ ایک اسٹریٹجک جائزہ لیں اور اثاثوں کی فروخت پر غور کریں۔ردی کی شرح والے قرض دہندگان کے لیے طے شدہ شرح میں اضافہ ہونا طے ہے۔اس سال بھاری نقصان اٹھانے کے بعد، بینک اپنی کتابوں پر خطرناک کمپنیوں کو ٹھنڈا کر رہے ہیں۔

امریکی اور یورپی بینکوں کو خطرناک خریداری قرضوں کی وجہ سے 5 بلین ڈالر سے زیادہ کا نقصان ہو گا۔رائٹرز کی رپورٹ کے مطابق، امریکہ کے بڑے قرض دہندگان بینک آف امریکہ اور سٹی گروپ نے صرف دوسری سہ ماہی میں لیوریجڈ اور برج قرضوں پر € 1 بلین لکھے۔

ویلز فارگو نے 107 ملین ڈالر غیر فنڈ لیوریج فنانس کے وعدوں پر لکھے جب مارکیٹ اسپریڈ کو وسیع کرتے ہوئے بینک کو جلا دیا۔امریکہ میں اثاثوں کے لحاظ سے تیسرا سب سے بڑا بینک $576 ملین "ایکویٹی سیکیورٹیز کی خرابی" کے بعد دوسری سہ ماہی میں مارکیٹ میں مندی سے اس کے وینچر کیپیٹل کاروبار کو نقصان پہنچا۔فچ نے پیش گوئی کی ہے کہ اعلی پیداوار والے بانڈز کے لیے طے شدہ شرح اس سال امریکہ میں 1% اور یورپ میں 1.5% تک دگنی ہو جائے گی اور 2023 میں بالترتیب 1.25%-1.75% اور 2.5% کے درمیان مزید بڑھ جائے گی۔

مشکل وقت آنے پر خریدار اپنی پٹی مضبوط کر رہے ہیں، ان کمپنیوں پر دباؤ ڈال رہے ہیں جنہوں نے اچھے وقتوں میں قرضوں پر بوجھ ڈالا لیکن ابھی تک منافع کمانا ہے۔2021 میں، جسٹ ایٹ امریکی حریف Grubhub کو €7.3 بلین میں خریدنے کے بعد مسابقتی فوڈ ڈیلیوری مارکیٹ میں اپنا حصہ بڑھانے کے بعد بلندی پر تھا۔ایک سال بعد، قسمت کے الٹ پھیر میں، ٹیک آؤٹ دیو نقد رقم کے لیے ہڑبڑا رہا ہے۔

اگست میں، گربھب کو خریدنے کے معاہدے پر دستخط کرنے کے بمشکل ایک سال بعد، جسٹ ایٹ نے اس کے حصول میں €3 بلین کی رقم لکھ دی۔اس کے بعد اس نے اپنی بیلنس شیٹ کو تقویت دینے اور قرض کی ادائیگی کے لیے منافع بخش برازیلین ڈیلیوری ایپ iFood میں اپنا حصہ €1.8 بلین میں فروخت کیا۔

کارفانگ کا کہنا ہے کہ "ہم اس قسم کی مزید تنظیم نو یا اسپن آف دیکھیں گے جو کمپنی کو ایکویٹی بڑھانے یا اپنی بیلنس شیٹ کی ساخت کو بہتر بنانے کی اجازت دیتے ہیں۔""اگر آپ وقت خرید رہے ہیں، تو وہ چیزیں کام کر سکتی ہیں۔لیکن وہ چیزیں جو کر سکتی ہیں اس کی ایک حد ہے۔تم ننگے ہونے تک گھماؤ پھر کیا کرو گے؟

ماہرین کی پیشین گوئی کے مطابق مالیاتی حالات مزید سخت ہوں گے کیونکہ مرکزی بینک سالوں کی ڈھیلی مانیٹری پالیسی کو کھول دیتے ہیں۔بینک آف انگلینڈ ایک ہفتے میں تقریباً £200 ملین کے کارپوریٹ بانڈز فروخت کرنے کا منصوبہ بنا رہا ہے، جو اس کے محرک کو ختم کرنے کے منصوبوں کے حصے کے طور پر، ایک سہ ماہی میں £10 بلین تک کا اضافہ کرے گا۔فیڈرل ریزرو اگلے چار سالوں میں اپنی $9 ٹریلین بیلنس شیٹ کو نصف کرنے کے لیے کام کرنے کے ساتھ، امریکہ میں مقداری سختی پہلے ہی شروع ہو چکی ہے۔

جمود — بلند افراط زر، بے روزگاری اور ایک بیمار معیشت کا سہارا — کم شرح والے قرض لینے والوں کے لیے بھی بڑھتا ہوا خطرہ ہے، خاص طور پر وہ لوگ جو یورپ، مشرق وسطیٰ اور افریقہ میں ہیں۔یہ یوروپ میں کم معاشی نمو، بریگزٹ جیسے غیر معمولی جھٹکوں اور کموڈٹیز جیسے اچھی کارکردگی کے حامل شعبوں میں کم کارپوریٹس کی وجہ سے ہوا ہے۔

Fitch Ratings کی سینئر ڈائریکٹر لیوبا پیٹرووا کا کہنا ہے کہ "افراط زر کے خطرے سے دوچار شعبوں میں خطرات بڑھ رہے ہیں اور صارفین کی طلب میں کمی آ رہی ہے۔""یورپی لیوریجڈ فنانس جاری کرنے والوں کے پاس اپنے امریکی ساتھیوں کی نسبت کم کشن ہوتا ہے۔"

ہوشیار قرض لینے والے بنیں۔

کارپوریٹ خزانچی اور فنانس ڈائریکٹرز کو غیر مستحکم اوقات میں سرمایہ کاری کے لیے سرمایہ کی منڈیوں کو استعمال کرنے کے لیے فرتیلا ہونے کی ضرورت ہے۔"ہم ایسا کوئی اشارہ نہیں دیکھ رہے ہیں کہ مارکیٹیں آرام کرنے جا رہی ہیں،" سارہ بوائس، یو کے ایسوسی ایشن آف کارپوریٹ ٹریژرز میں پالیسی اور تکنیکی ٹیم میں ایسوسی ایٹ ڈائریکٹر کہتی ہیں۔"یہ تھوڑی دیر کے لئے نیا معمول ہونے کا امکان محسوس ہوتا ہے۔"

لیکن، وہ مزید کہتی ہیں، کمپنیوں کو اس وقت ڈوبکی لگانے کے لیے اچھی طرح سے تیار رہنا چاہیے جب حالات سازگار نظر آتے ہیں۔وہ کہتی ہیں، "مارکیٹس بہت مختصر مدت کے لیے کھلیں گی، اس لیے آپ کو بٹن دبانے کے لیے تیار رہنا چاہیے۔""آپ اس عمل کو شروع نہیں کرنا چاہتے جب مارکیٹ کھلتی ہے۔آپ جانے کے لیے تیار رہنا چاہتے ہیں۔آخری چیز جس کی آپ کو ضرورت ہے وہ یہ جاننا ہے کہ آپ کو بورڈ کی منظوری کی ضرورت ہے اور اس میں چھ ہفتے لگیں گے، کیونکہ اس وقت مارکیٹ کھل اور بند ہو سکتی تھی۔

قرض یا ایکویٹی جاری کرنے کے لیے جدوجہد کرنے والے کارپوریٹ فنشنگ لائن کو عبور کرنے میں مدد کے لیے نجی کھلاڑیوں کی تلاش کر سکتے ہیں۔اس سال کے شروع میں، سیکنڈ ہینڈ کار بیچنے والی کاروانا نے اپولو گلوبل مینجمنٹ کی طرف رجوع کیا تاکہ اس کے رکے ہوئے $3.3 بلین بمپر بانڈ کے لیے تقریباً 1.6 بلین ڈالر اکٹھے کیے جائیں۔یہ قیمت پر آیا: 10.25% کی پیداوار۔

دریں اثنا، کارپوریٹس کیش مینجمنٹ کے طریقہ کار کو بہتر بنانے پر کام کر سکتے ہیں، جیسے کہ انوائسنگ کی شرائط کو بہتر بنانا اور بین الاقوامی ذیلی اداروں میں پھنسے ہوئے نقدی کو کم کرنا۔اب وقت آگیا ہے کہ کارپوریٹس زیادہ سے زیادہ فائدے کے لیے اپنے موجودہ تعلقات کو نچوڑ لیں۔کارفانگ کا کہنا ہے کہ "اپنے موجودہ مالیاتی سپلائی چین کے تعلقات پر توجہ دیں۔"اس بینک پر جائیں جسے آپ نے ماضی میں سب سے زیادہ کاروبار دیا ہے۔بینک میں جائیں جو آپ کو جانتا ہے۔ان بینکوں کے پاس جائیں جو آپ کی صنعت کو سمجھتے ہیں اور اس وجہ سے وہ کریڈٹ اسپریڈز پر اتنا سخت نہیں ہوسکتے جو وہ وصول کرتے ہیں۔"

"ان بینکوں کے پاس جائیں جو کہ ذیلی کاروبار کی تعریف کر سکتے ہیں، جیسے کیش مینجمنٹ کاروبار جو آپ انہیں خطرے کی تلافی میں مدد کے لیے دے سکتے ہیں، بالکل نیا رشتہ شروع کرنے کے برعکس- کیونکہ یہ مہنگے ہونے والے ہیں۔"