Kredit inqirozining birinchi zarbalari korporativ oziq-ovqat zanjirining pastki qismida joylashgan kompaniyalarga zarba beradi.Siqilish kuchayguncha mol go'shti.

Oson, arzon moliyalash kunlari tugadi.Foiz stavkalarining ko'tarilishining mukammal bo'roni, iqtisodiy notinchlik sharoitida kengroq kredit tarqalishi va markaziy bankning miqdoriy keskinlashuvi noaniq kompaniyalarni siqib chiqarmoqda.

The Carfang Group g'aznachilik konsalting kompaniyasining boshqaruvchi direktori Toni Karfangning so'zlariga ko'ra, so'nggi bir necha yil anomaliya bo'ldi: "So'nggi ikki yildagi qulay moliyalashtirish shartlari aslida yuqori daromadli qarzning uzoq muddatli rasmiga mos kelmadi. bozor.”

Covid-19 pandemiyasi boshlanganda qayta moliyalashtirgan kompaniyalar hozircha juda yaxshi o'tirishmoqda.Mavjud qarz tuzilmalarini qayta moliyalashtirishi yoki yangi moliyalashtirish bitimlarini topishi kerak bo'lgan korporatsiyalarga kelsak, ularning imkoniyatlari siyraklashmoqda.

Yevropa korporativ xazinachilar assotsiatsiyasining Lyuksemburgda joylashgan raisi Fransua Masquelier: “Evrohududda foiz stavkalari oshib borayotganini hisobga olib, [pastroq reytingli] korporatsiyalar qiyin zonaga kirishi mumkin”, deydi."Foiz stavkalarining ko'tarilishi kreditga kirishni osonlashtiradigan omil bo'lishi mumkin."

Moliyaviy siqilish, ayniqsa, yil boshida yoki o'tgan yili ko'prik kreditlari yordamida xaridlarni amalga oshirgan korporatsiyalar uchun to'g'ri keladi.Obligatsiyalarni chiqarish keyingi aniq qadam bo'ladi, ammo bu qiyin bo'lishi mumkin.Bu yil keraksiz obligatsiyalar chiqaradigan kompaniyalar soni keskin kamaydi.Jahon miqyosida 210 ta kompaniya yilning birinchi sakkiz oyida 111 milliard dollarlik keraksiz obligatsiyalar chiqargan.Dealogic ma'lumotlar provayderi ma'lumotlariga ko'ra, bu bir yil avval 816 kompaniya 500 milliard dollar chiqarganidan katta pasayishdir.

Yiqilish AQSh, Yevropa va Osiyo-Tinch okeani mintaqasida keng tarqalgan, chunki kompaniyalar 2021-yilda qarzga to'lib ketgan, ammo bu nisbatan arzon edi.Shu sababli, ular 2022 yilda qayta moliyalashtirishga hojat yo'q. Biroq, u qimmatlashib bormoqda va shuning uchun yangi qarzlarni chiqarish kamroq jozibador.

Fitch Ratings leverged moliya bo'yicha katta direktori Erik Rozental: "Ushbu orqaga qaytishning ba'zilari tabiiy edi - 2021 yil sur'ati barqaror bo'lmagan edi"."Ammo haqiqat shundaki, biz 2008 yildagidek past bo'lishi mumkin bo'lgan emissiyani ko'rib chiqmoqdamiz, bu juda hayratlanarli."

Masalan, sterling korporativ obligatsiyalar bozori "o'lik".Buni Londondagi frantsuz bankining investitsiya banki boshlig'idan biri aytdi.Korporatsiyaning birinchi qo'ng'iroq porti - bu ularning banki o'zlarining ko'prik kreditini uzaytirish yoki obligatsiya chiqargunga qadar vaqtinchalik kredit ob'ektini o'rnatish, dedi u.

Kompaniya kassasini to'ldirish uchun sotish

Sarmoyaga muhtoj bo'lgan bosim ostida bo'lgan korporatsiyalar uchun yana bir variant - strategik tekshiruvdan o'tish va aktivlarni sotish haqida o'ylash.Noto'g'ri baholangan qarz oluvchilar uchun standart stavka ko'tariladi.Bu yilgi og'ir yo'qotishlardan so'ng, banklar o'z kitoblarida xavfli kompaniyalarga sovuqqonlik qilmoqdalar.

AQSh va Yevropa banklari xavfli sotib olish kreditlari tufayli 5 milliard dollardan ko'proq yo'qotishlari kutilmoqda.Amerikaning yirik kreditorlari Bank of America va Citigroup faqat ikkinchi chorakda kreditlar bo'yicha 1 milliard yevro miqdoridagi mablag'ni bekor qildi, deb xabar bermoqda Reuters.

Wells Fargo, bozorning kengayishi bankni yoqib yuborganida, moliyalashtirilmagan leverage moliyaviy majburiyatlari bo'yicha 107 million dollarni yozdi.Aktivlari bo'yicha AQSHdagi uchinchi yirik bank ikkinchi chorakdagi bozor inqirozi uning venchur kapitali biznesiga zarar etkazganidan so'ng, 576 million dollarga qimmatli qog'ozlarning qadrsizlanishini qayd etdi.Fitch, yuqori daromadli obligatsiyalar uchun standart stavka bu yil AQShda 1% gacha, Yevropada esa 1,5% gacha, 2023 yilda esa mos ravishda 1,25% -1,75% va 2,5% gacha ko'tarilishini taxmin qilmoqda.

Xaridorlar og'ir kunlarda kamarlarini mahkam bog'lab, yaxshi paytlarda qarzga botgan, lekin hali foyda ko'rmagan kompaniyalarga bosim o'tkazmoqda.2021-yilda Just Eat raqobatbardosh oziq-ovqat yetkazib berish bozoridagi ulushini oshirish uchun AQShning raqibi Grubhub-ni 7,3 milliard evroga sotib olib, yuqori tezlikda yurdi.Bir yil o'tib, boylikning o'zgarishi bilan olib ketuvchi gigant naqd pul uchun kurashmoqda.

Avgust oyida, Grubhubni sotib olish bo'yicha shartnoma imzolaganidan bir yil o'tgach, Just Eat uni sotib olishdan 3 milliard evro tushirdi.Keyin u o'z balansini mustahkamlash va qarzni to'lash uchun Braziliyaning foydali yetkazib beruvchi iFood ilovasidagi ulushini 1,8 milliard yevroga sotdi.

"Biz kompaniyaga o'z kapitalini oshirish yoki balansi tuzilishini yaxshilash imkonini beradigan qayta qurish yoki ayirmalarni ko'proq ko'ramiz", deydi Carfang.“Agar siz vaqt sotib olsangiz, bu narsalar ishlashi mumkin.Ammo bu narsalarning chegarasi bor.Yalang'och bo'lguningizcha aylanasiz, keyin nima qilasiz?

Mutaxassislarning taxminiga ko'ra, moliyalash shartlari yanada og'irlashadi, chunki markaziy banklar yillar davomida bo'shashgan pul-kredit siyosatidan xalos bo'lishadi.Angliya Banki haftasiga 200 million funt sterlingga yaqin korporativ obligatsiyalarni sotishni rejalashtirmoqda, bu har chorakda 10 milliard funt sterlinggacha qo'shiladi, bu o'zining rag'batlantiruvchi rejalari doirasida.AQShda miqdoriy qattiqlashuv allaqachon boshlangan, Federal rezerv keyingi to'rt yil ichida o'zining 9 trillion dollarlik balansini ikki baravar kamaytirish ustida ishlamoqda.

Stagflyatsiya - yuqori inflyatsiya, ishsizlik va kasal iqtisodning triumvirati - shuningdek, pastroq reytingli qarz oluvchilar, ayniqsa Evropa, Yaqin Sharq va Afrikadagilar uchun ortib borayotgan tahdiddir.Bu Evropada iqtisodiy o'sishning pasayishi, Brexit kabi o'ziga xos zarbalar va tovar kabi yaxshi ishlaydigan sektorlarda kamroq korporatsiyalar bilan kuchayishi bilan bog'liq.

Fitch Ratings bosh direktori Lyuba Petrova, "Inflyatsiya va iste'mol talabining pasayishiga qarshi zaif bo'lgan tarmoqlarda xavflar kuchayib bormoqda" dedi."Yevropa levered moliya emitentlari AQShdagi tengdoshlariga nisbatan kamroq yostiqqa ega."

Aqlli qarz oluvchi bo'ling

Korporativ g'aznachilar va moliya direktorlari o'zgaruvchan vaqtlarda kapital bozorlarini moliyalashtirish uchun chaqqon bo'lishlari kerak.Buyuk Britaniyaning korporativ g'aznachilar assotsiatsiyasining siyosat va texnik guruhi direktori o'rinbosari Sara Boys: "Biz bozorlar dam olishiga hech qanday alomat ko'rmayapmiz", deydi Sara Boys."Bu bir muncha vaqt yangi norma bo'lib tuyuladi."

Ammo, deya qo'shimcha qiladi u, kompaniyalar qulay sharoitlarda sho'ng'ishga tayyor bo'lishlari kerak."Bozorlar juda qisqa muddatga ochiladi, shuning uchun siz tugmani bosishga tayyor bo'lishingiz kerak", deydi u.“Bozor ochilganda jarayonni boshlashni xohlamaysiz.Siz ketishga tayyor bo'lishni xohlaysiz.Sizga kerak bo'lgan oxirgi narsa - bu sizga kengashning roziligi kerakligini va bu olti hafta davom etishini aniqlashdir, chunki bu vaqt ichida bozor ochilishi va yopilishi mumkin edi.

Qarz yoki aktsiyalarni chiqarishga intilayotgan korporatsiyalar yakuniy chiziqdan o'tish uchun xususiy o'yinchilarni izlashlari mumkin.Joriy yilning boshida ikkinchi qo'l avtomobil sotuvchisi Carvana sotib olishni moliyalashtirish uchun to'xtab qolgan 3,3 milliard dollarlik bamper obligatsiyasiga taxminan 1,6 milliard dollar to'lash uchun Apollo Global Management kompaniyasiga murojaat qildi.Bu xarajat bilan keldi: rentabellik 10,25%.

Shu bilan birga, korporatsiyalar naqd pulni boshqarish tartib-qoidalarini optimallashtirish ustida ishlashlari mumkin, masalan, hisob-faktura shartlarini yaxshilash va xalqaro sho''ba korxonalarida to'planib qolgan naqd pulni qo'llab-quvvatlash.Endi korporatsiyalar uchun maksimal foyda olish uchun mavjud munosabatlarini siqib chiqarish vaqti keldi."Mavjud moliyaviy ta'minot zanjiri munosabatlariga e'tibor qarating", deydi Carfang.“O'tmishda eng ko'p biznes bergan bankka boring.Sizni biladigan bankka boring.O'z sohangizni tushunadigan banklarga boring va shuning uchun ular to'laydigan kredit spredlariga unchalik qattiqqo'l bo'lmasligi mumkin."

"Yordamchi biznesni qadrlashi mumkin bo'lgan banklarga boring, masalan, yangi munosabatlarni boshlashdan farqli o'laroq, xavfni qoplash uchun ularga berishingiz mumkin bo'lgan naqd pulni boshqarish biznesi - chunki ular qimmatga tushadi."