Sommermånederne var usædvanligt travle for det amerikanske obligationsmarked.August er generelt stille med investorer væk, men de seneste par uger har summet af handler.

Efter et afdæmpet første halvår – på grund af frygt relateret til høj inflation, stigende renter og skuffende virksomheders indtjening – fik big tech mest fordel af et vindue af muligheder skabt af fornyede håb om en blød landing for den amerikanske økonomi.

Apple og Meta Platforms, rejste henholdsvis 5,5 milliarder dollars og 10 milliarder dollars i obligationer.De store amerikanske banker har samlet udstedt næsten 34 milliarder dollars i juli og august.

Sektoren med investeringskvalitet var faktisk overraskende stærk.

"Virksomheder fortsætter med at trække nye udstedelsesaktiviteter fremad forud for yderligere bevægelser, højere renter og potentiel fundamental økonomisk forringelse, som kan tynge spændene og investorernes stemning," siger Winnie Cisar, chef for global strategi hos CreditSights."I betragtning af usikkerheden omkring Feds terminalrente denne stigningscyklus, rejste virksomheders låntagere proaktivt kontanter i august og udnyttede en bedre end forventet indtjeningscyklus i andet kvartal."

Julis inflationsdata dæmpede også bekymringerne, idet de viste 8,5 % mod et mere end 40-årigt højdepunkt på 9,1 % i juni.Og der er udbredt tillid til, at Federal Reserves seneste presset, som var større end forventet, kan virke hurtigere end forventet.Dette fik mange virksomheder til at handle hurtigt i stedet for at tage risikoen med at vente til september og se forholdene muligvis forværres.

Højrentemarkedet var også ret aktivt, selvom nyudstedelsen gik langsomt.

"Rallyet i juli og begyndelsen af ​​august var ret stærkt ud fra en historisk sammenhæng," tilføjede Cisar."De vigtigste drivkræfter bag højrente-opgangen var gode virksomheders indtjening, et mere konstruktivt inflationsudsigt, forventninger om, at vi nærmer os terminalrenten, stærke højafkast-fundamentale faktorer og betydelige rabatter for højere ratede udstedere."

Globalt var scenariet absolut mindre levende.I Asien forblev aktiviteten afdæmpet denne sommer, mens Europa havde "et lignende opsving som de amerikanske primære markeder, dog ikke helt af samme størrelsesorden," sagde Cisar."Euro-investeringsudstedelsen blev næsten fordoblet i august sammenlignet med niveauet i juli, men er stadig et fald på mere end 50 % i forhold til udbuddet i juni."