اولین انقباضات بحران اعتباری به شرکت‌هایی که در انتهای پایین زنجیره غذایی شرکت‌ها هستند ضربه می‌زند.قبل از تشدید فشار، گوشت را بجوشانید.

روزهای تامین مالی آسان و ارزان به پایان رسیده است.طوفان بی‌نقص افزایش نرخ‌های بهره، اسپرد اعتبار گسترده‌تر در بحبوحه آشفتگی اقتصادی و انقباضات کمی بانک مرکزی، شرکت‌های دارای رتبه‌بندی ناخواسته را تحت فشار قرار داده است.

به گفته تونی کارفنگ، مدیر عامل گروه کارفنگ، یک شرکت مشاوره خزانه‌داری، چند سال گذشته یک ناهنجاری بود: «شرایط تأمین مالی مطلوب در دو سال گذشته در واقع با تصویر بلندمدت بدهی‌های پربازده ناسازگار بود. بازار."

شرکت‌هایی که با شیوع همه‌گیری کووید-۱۹ مجدداً سرمایه‌گذاری کردند، فعلاً بسیار زیبا هستند.در مورد شرکت هایی که نیاز به تامین مالی ساختارهای بدهی موجود یا یافتن معاملات تامین مالی جدید دارند، گزینه های آنها در حال ضعیف تر شدن است.

فرانسوا ماسکلیه، رئیس انجمن خزانه‌داران شرکت‌های اروپایی مستقر در لوکزامبورگ، می‌گوید: «شرکت‌های [با رتبه پایین‌تر] می‌توانند با توجه به افزایش نرخ بهره در منطقه یورو وارد یک منطقه دشوار شوند.افزایش نرخ بهره می تواند عاملی برای دسترسی کمتر به اعتبار باشد.

فشار مالی به ویژه برای شرکت‌هایی که در اوایل سال یا سال گذشته با کمک وام‌های بریج خرید کرده‌اند که در حال اتمام است، مهم است.صدور اوراق قرضه گام واضح بعدی خواهد بود، اما ممکن است مشکل باشد.تعداد شرکت هایی که اوراق قرضه ناخواسته منتشر می کنند در سال جاری به شدت کاهش یافته است.در سراسر جهان، 210 شرکت در طول هشت ماه اول سال 111 میلیارد دلار اوراق قرضه ناخواسته منتشر کردند.به گفته ارائه دهنده داده Dealogic، این کاهش بسیار نسبت به سال گذشته است که 816 شرکت 500 میلیارد دلار منتشر کردند.

این سقوط در سراسر ایالات متحده، اروپا و آسیا-اقیانوسیه گسترده است تا حدی به این دلیل که شرکت‌ها در سال 2021 بدهی‌های خود را افزایش دادند در حالی که نسبتاً ارزان بود.بنابراین، آنها در سال 2022 نیازی به تامین مالی مجدد ندارند. با این حال، گرانتر شدن و بنابراین کمتر جذابیت برای صدور بدهی جدید است.

اریک روزنتال، مدیر ارشد مالی اهرمی در Fitch Ratings می‌گوید: «برخی از این عقب‌نشینی طبیعی بود – سرعت سال 2021 ناپایدار بود.اما واقعیت این است که ما به دنبال صدوری هستیم که ممکن است به اندازه سال 2008 باشد که بسیار شگفت‌انگیز است.

برای مثال، بازار اوراق قرضه شرکتی پوند «مرده» است.این به گفته یکی از مدیران نزولی بانکداری سرمایه گذاری در یک بانک فرانسوی در لندن است.او توضیح داد که اولین نقطه مورد نظر یک شرکت، بانک آنها برای تمدید وام بریج یا ایجاد یک تسهیلات اعتباری موقت است تا زمانی که بتوانند اوراق قرضه صادر کنند.

فروش برای افزایش خزانه شرکت

گزینه دیگر برای شرکت های تحت فشار که نیاز به سرمایه دارند، انجام یک بررسی استراتژیک و در نظر گرفتن فروش دارایی ها است.نرخ پیش فرض برای وام گیرندگان با رتبه ناخواسته قرار است افزایش یابد.بانک‌ها پس از متحمل شدن زیان‌های سنگین در سال جاری، شرکت‌های پرریسک‌تر را در حساب خود خنک می‌کنند.

بانک های آمریکایی و اروپایی قرار است بیش از 5 میلیارد دلار به دلیل وام های پرخطر از دست بدهند.به گزارش رویترز، وام دهندگان بزرگ ایالات متحده، بانک آمریکا و سیتی گروپ، تنها در سه ماهه دوم یک میلیارد یورو از وام های اهرمی و پل را کاهش دادند.

ولز فارگو 107 میلیون دلار از تعهدات مالی اهرمی بدون بودجه را در زمانی که افزایش اسپرد بازار بانک را به آتش کشید، کاهش داد.سومین بانک بزرگ از نظر دارایی در ایالات متحده پس از رکود بازار در سه ماهه دوم که به کسب و کار سرمایه گذاری خطرپذیر آن لطمه زد، 576 میلیون دلار "اختلال اوراق بهادار سهام" را افزایش داد.فیچ پیش‌بینی می‌کند که نرخ پیش‌فرض برای اوراق با بازدهی بالا در سال جاری دو برابر شده و به 1% در ایالات متحده و 1.5% در اروپا خواهد رسید و به ترتیب بین 1.25%-1.75% و 2.5% در سال 2023 افزایش خواهد یافت.

خریداران با توجه به روزهای سخت کمربند خود را محکم می‌کنند و بر شرکت‌هایی که در زمان‌های خوب بدهی‌های خود را بالا می‌بردند، اما هنوز به سودی دست پیدا نکرده‌اند، فشار می‌آورند.در سال 2021، Just Eat پس از خرید رقیب آمریکایی Grubhub به قیمت 7.3 میلیارد یورو برای افزایش سهم خود در بازار رقابتی تحویل غذا، بسیار بالا بود.یک سال بعد، در یک تغییر اقبال، غول بیرون‌فروشی به دنبال پول نقد است.

در ماه اوت، تقریباً یک سال پس از امضای قرارداد خرید Grubhub، Just Eat 3 میلیارد یورو از خرید خود کم کرد.سپس برای تقویت ترازنامه و پرداخت بدهی خود، سهام خود در برنامه تحویل پر سود iFood برزیل را به مبلغ 1.8 میلیارد یورو فروخت.

کارفنگ می‌گوید: «ما بیشتر از آن نوع تجدید ساختارها یا انشعاباتی خواهیم دید که به یک شرکت اجازه می‌دهد سهام خود را افزایش دهد یا ساختار ترازنامه خود را بهبود بخشد.«اگر در حال خرید زمان هستید، آن چیزها ممکن است کارساز باشند.اما محدودیتی برای کارهایی که آن چیزها می توانند انجام دهند وجود دارد.تا زمانی که برهنه نشدی می چرخی و بعد می خواهی چه کار کنی؟»

کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند که شرایط تامین مالی سخت‌تر می‌شود، زیرا بانک‌های مرکزی سال‌ها سیاست‌های پولی سست را رها می‌کنند.بانک مرکزی انگلیس قصد دارد هفته ای حدود 200 میلیون پوند اوراق قرضه شرکتی بفروشد که به عنوان بخشی از برنامه های بازگشایی محرک خود، به 10 میلیارد پوند در هر سه ماه اضافه می شود.انقباضات کمی در ایالات متحده آغاز شده است و فدرال رزرو در تلاش است تا ترازنامه 9 تریلیون دلاری خود را طی چهار سال آینده به نصف کاهش دهد.

رکود تورمی - سه گانه تورم بالا، بیکاری و اقتصاد بیمار - همچنین یک تهدید فزاینده برای وام گیرندگان با رتبه پایین تر، به ویژه وام گیرندگان در اروپا، خاورمیانه و آفریقا است.این به کاهش رشد اقتصادی در اروپا منجر می‌شود که توسط شوک‌های خاص مانند برگزیت و شرکت‌های کمتر در بخش‌هایی با عملکرد خوب مانند کالاها تشدید می‌شود.

لیوبا پترووا، مدیر ارشد رتبه‌بندی Fitch می‌گوید: «ریسک‌ها در بخش‌های آسیب‌پذیر در برابر تورم و کاهش تقاضای مصرف‌کننده در حال افزایش است.ناشران مالی اهرمی اروپایی نسبت به همتایان آمریکایی خود از بالشتک کمتری برخوردارند.

وام گیرنده هوشمند باشید

خزانه‌داران و مدیران مالی شرکت‌ها باید زیرک باشند تا بتوانند در زمان‌های پر نوسان از بازار سرمایه برای تامین مالی استفاده کنند.سارا بویس، دستیار مدیر در تیم سیاست گذاری و فنی در انجمن خزانه داران شرکتی بریتانیا، می گوید: «ما هیچ نشانه ای مبنی بر اینکه بازارها آرام می شوند، نمی بینیم."به نظر می رسد این برای مدتی یک امر عادی جدید باشد."

اما، او می‌افزاید، شرکت‌ها باید به خوبی آماده باشند تا در لحظه‌ای که شرایط مساعد به نظر می‌رسد، وارد آن شوند.او می‌گوید: «بازارها برای دوره‌های بسیار کوتاهی باز خواهند شد، بنابراین باید برای فشار دادن دکمه آماده باشید."شما نمی خواهید زمانی که بازار باز می شود، فرآیند را شروع کنید.شما می خواهید برای رفتن آماده باشید.آخرین چیزی که نیاز دارید این است که بفهمید به تایید هیئت مدیره نیاز دارید و شش هفته طول می کشد، زیرا در آن زمان بازار می توانست باز و بسته شود.

شرکت‌هایی که به دنبال صدور بدهی یا سهام هستند ممکن است به دنبال بازیگران خصوصی برای کمک برای عبور از خط پایان باشند.در اوایل سال جاری، کاروانا، فروشنده خودروهای دست دوم، به مدیریت جهانی آپولو روی آورد تا حدود 1.6 میلیارد دلار برای اوراق قرضه 3.3 میلیارد دلاری متوقف شده خود به منظور تامین مالی یک خرید، جذب کند.هزینه ای داشت: بازدهی 10.25%.

در همین حال، شرکت‌ها می‌توانند روی بهینه‌سازی روش‌های مدیریت پول نقد، مانند بهبود شرایط صورت‌حساب و حفظ وجوه نقد محبوس شده در شرکت‌های تابعه بین‌المللی، کار کنند.اکنون زمان آن فرا رسیده است که شرکت ها روابط موجود خود را برای حداکثر سود فشرده کنند.کارفنگ می گوید: "روی روابط زنجیره تامین مالی موجود خود تمرکز کنید."«به بانکی بروید که در گذشته بیشترین کار را به آن داده اید.به بانکی که شما را می شناسد بروید.به بانک‌هایی بروید که صنعت شما را درک می‌کنند و بنابراین ممکن است نسبت به اسپردهای اعتباری که دریافت می‌کنند، آنقدر سخت نباشند.

به بانک‌هایی بروید که ممکن است از کسب‌وکارهای جانبی قدردانی کنند، مانند کسب‌وکار مدیریت پول نقد که می‌توانید به آنها کمک کنید تا ریسک را جبران کنند، در مقابل شروع یک رابطه کاملاً جدید – زیرا اینها گران هستند.»