कॉरपोरेट खाद्य श्रृंखला के निचले सिरे पर कंपनियों को क्रेडिट क्रंच की पहली चोट लग रही है।निचोड़ तेज होने से पहले बीफ करें।

आसान, सस्ते वित्तपोषण के दिन लद गए।बढ़ती ब्याज दरों का एक सटीक तूफान, आर्थिक उथल-पुथल के बीच व्यापक ऋण फैलता है और केंद्रीय बैंक की मात्रात्मक तंगी जंक-रेटेड कंपनियों को निचोड़ रही है।

ट्रेजरी कंसल्टिंग फर्म द कारफैंग ग्रुप के प्रबंध निदेशक टोनी कारफैंग के अनुसार, पिछले कुछ साल एक विसंगति थे: “पिछले दो वर्षों की अनुकूल वित्तपोषण शर्तें वास्तव में उच्च-उपज वाले ऋण की दीर्घकालिक तस्वीर के साथ असंगत थीं। बाज़ार।"

जिन कंपनियों ने कोविड-19 महामारी के दौरान पुनर्वित्त किया था, वे अभी के लिए सुंदर बैठी हैं।कॉरपोरेट्स के लिए जिन्हें मौजूदा ऋण संरचनाओं को पुनर्वित्त करने या नए वित्तपोषण सौदे खोजने की आवश्यकता है, उनके विकल्प पतले होते जा रहे हैं।

यूरोपियन एसोसिएशन ऑफ कॉर्पोरेट ट्रेजरर्स के लक्जमबर्ग स्थित अध्यक्ष फ्रांकोइस मैस्क्वेलियर कहते हैं, "[निम्न-रेटेड] कॉरपोरेट एक कठिन क्षेत्र में प्रवेश कर सकते हैं, यूरोजोन में ब्याज दरें बढ़ रही हैं।""बढ़ती ब्याज दरें क्रेडिट की कम आसान पहुंच का कारक हो सकती हैं।"

वित्त पोषण की कमी उन कॉरपोरेट्स के लिए विशेष रूप से प्रासंगिक है, जिन्होंने पुल ऋणों की मदद से या तो पहले या पिछले साल अधिग्रहण किया था, जो समाप्त हो रहे हैं।बांड जारी करना अगला स्पष्ट कदम होगा, लेकिन यह मुश्किल हो सकता है।इस साल जंक बांड जारी करने वाली कंपनियों की संख्या में कमी आई है।विश्व स्तर पर, 210 कंपनियों ने वर्ष के पहले आठ महीनों के दौरान $111 बिलियन के जंक बांड जारी किए।डेटा प्रदाता Dealogic के अनुसार, एक साल पहले जब 816 कंपनियों ने 500 बिलियन डॉलर जारी किए थे, तो यह बहुत बड़ी गिरावट है।

गिरावट आंशिक रूप से अमेरिका, यूरोप और एशिया-प्रशांत में व्यापक है क्योंकि कंपनियों ने 2021 में ऋण पर भार डाला जबकि यह अपेक्षाकृत सस्ता था।इसलिए, उन्हें 2022 में पुनर्वित्त की कोई आवश्यकता नहीं है। हालांकि, यह अधिक महंगा हो रहा है और इसलिए नया ऋण जारी करने के लिए कम आकर्षक है।

फिच रेटिंग्स में लीवरेज्ड फाइनेंस के वरिष्ठ निदेशक एरिक रोसेन्थल कहते हैं, "उस पुलबैक में से कुछ स्वाभाविक था - 2021 की गति अस्थिर थी।""लेकिन तथ्य यह है कि हम ऐसे निर्गमन को देख रहे हैं जो 2008 में जितना कम था, उतना ही कम हो सकता है, जो कि बहुत चौंकाने वाला है।"

स्टर्लिंग कॉर्पोरेट बांड बाजार, उदाहरण के लिए, "मृत" है।यह लंदन में एक फ्रांसीसी बैंक में निवेश बैंकिंग के एक बियरिश हेड के अनुसार है।एक कॉर्पोरेट के लिए कॉल का पहला पोर्ट उनका बैंक है जो उनके ब्रिज लोन का विस्तार करता है या एक अस्थायी क्रेडिट सुविधा स्थापित करता है जब तक कि वे एक बांड जारी नहीं कर सकते, उन्होंने समझाया।

कंपनी के खजाने को बेचने के लिए

पूंजी की आवश्यकता वाले कम दबाव वाले कॉरपोरेट्स के लिए एक अन्य विकल्प एक रणनीतिक समीक्षा करना और संपत्ति बेचने पर विचार करना है।जंक रेटेड कर्जदारों के लिए डिफॉल्ट रेट बढ़ना तय है।इस साल भारी नुकसान झेलने के बाद, बैंक अपने बहीखातों में जोखिम वाली कंपनियों पर नरमी बरत रहे हैं।

अमेरिका और यूरोपीय बैंकों को जोखिम भरे बायआउट ऋणों पर $5 बिलियन से अधिक का नुकसान होने की उम्मीद है।रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, प्रमुख अमेरिकी ऋणदाता बैंक ऑफ अमेरिका और सिटीग्रुप ने अकेले दूसरी तिमाही में लीवरेज्ड और ब्रिज लोन पर €1 बिलियन लिखा।

वेल्स फ़ार्गो ने अनफंडेड लीवरेज फाइनेंस कमिटमेंट्स पर $107 मिलियन लिख दिए जब बाजार के फैलाव ने बैंक को जला दिया।अमेरिका में परिसंपत्तियों के हिसाब से तीसरे सबसे बड़े बैंक ने दूसरी तिमाही में बाजार में गिरावट के बाद 576 मिलियन डॉलर की "इक्विटी सिक्योरिटीज की हानि" दर्ज की, जिसने अपने उद्यम पूंजी व्यवसाय को चोट पहुंचाई।फिच भविष्यवाणी करता है कि उच्च उपज बांड के लिए डिफ़ॉल्ट दर इस साल अमेरिका में दोगुनी होकर 1% और यूरोप में 1.5% हो जाएगी और 2023 में क्रमशः 1.25% -1.75% और 2.5% के बीच बढ़ जाएगी।

खरीदार कठिन समय के रूप में अपनी बेल्ट कस रहे हैं, उन कंपनियों पर दबाव डाल रहे हैं जो अच्छे समय में कर्ज में डूबे हुए हैं लेकिन अभी तक लाभ नहीं कमा पाए हैं।2021 में, प्रतिस्पर्धी खाद्य वितरण बाजार में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने के लिए जस्ट ईट अमेरिकी प्रतिद्वंद्वी ग्रुभ को € 7.3 बिलियन में खरीदने के बाद उच्च सवारी कर रहा था।एक साल बाद, भाग्य के उलटफेर में, टेकआउट दिग्गज नकदी के लिए हाथ-पांव मार रहा है।

अगस्त में, ग्रुभ को खरीदने के सौदे पर हस्ताक्षर करने के बमुश्किल एक साल बाद, जस्ट ईट ने अपने अधिग्रहण से € 3 बिलियन कम कर दिया।इसके बाद उसने अपनी बैलेंस शीट को मजबूत करने और कर्ज का भुगतान करने के लिए आकर्षक ब्राज़ीलियाई डिलीवरी ऐप iFood में अपनी हिस्सेदारी €1.8 बिलियन में बेच दी।

कारफैंग कहते हैं, "हम उन प्रकार के अधिक पुनर्गठन या स्पिनऑफ़ देखेंगे जो किसी कंपनी को इक्विटी बढ़ाने या अपनी बैलेंस शीट की संरचना में सुधार करने की अनुमति देते हैं।""यदि आप समय खरीद रहे हैं, तो वे चीजें काम कर सकती हैं।लेकिन वे चीज़ें क्या कर सकती हैं, इसकी एक सीमा है।आप तब तक घूमते रहते हैं जब तक आप नग्न नहीं हो जाते और फिर आप क्या करने जा रहे हैं?

वित्त पोषण की स्थिति केवल कठिन हो जाएगी, विशेषज्ञों का अनुमान है, क्योंकि केंद्रीय बैंक वर्षों की ढीली मौद्रिक नीति को खोलते हैं।बैंक ऑफ इंग्लैंड एक सप्ताह में लगभग 200 मिलियन पाउंड के कॉर्पोरेट बॉन्ड बेचने की योजना बना रहा है, जो कि इसकी प्रोत्साहन योजना के हिस्से के रूप में £10 बिलियन प्रति तिमाही तक बढ़ जाएगा।अमेरिका में मात्रात्मक सख्ती पहले ही शुरू हो चुकी है, फेडरल रिजर्व अगले चार वर्षों में अपनी $9 ट्रिलियन बैलेंस शीट को आधा करने के लिए काम कर रहा है।

मंदी-महंगाई-उच्च मुद्रास्फीति, बेरोजगारी और एक बीमार अर्थव्यवस्था की तिकड़ी- भी कम-रेटेड उधारकर्ताओं के लिए एक बढ़ता खतरा है, विशेष रूप से यूरोप, मध्य पूर्व और अफ्रीका में।यह यूरोप में कम आर्थिक विकास के लिए नीचे आता है, ब्रेक्सिट जैसे स्वभावगत झटकों और वस्तुओं जैसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले क्षेत्रों में कम कॉर्पोरेट्स द्वारा बढ़ा दिया गया है।

फिच रेटिंग्स के वरिष्ठ निदेशक ल्यूबा पेट्रोवा कहते हैं, "मुद्रास्फीति और उपभोक्ता मांग में पुल-बैक की चपेट में आने वाले क्षेत्रों में जोखिम बढ़ रहा है।""यूरोपीय लीवरेज्ड वित्त जारीकर्ताओं के पास अपने यूएस साथियों के सापेक्ष कम गद्दी है।"

स्मार्ट कर्जदार बनें

अस्थिर समय के दौरान धन के लिए पूंजी बाजार का दोहन करने के लिए कॉर्पोरेट कोषाध्यक्षों और वित्त निदेशकों को फुर्तीला होने की आवश्यकता है।यूके के कॉर्पोरेट कोषाध्यक्ष संघ में नीति और तकनीकी टीम में सहायक निदेशक साराह बॉयस कहती हैं, "हमें कोई संकेत नहीं दिख रहा है कि बाजार आराम करने जा रहे हैं।""यह थोड़ी देर के लिए नया सामान्य होने की संभावना है।"

लेकिन, वह कहती हैं, कंपनियों को इस समय गोता लगाने के लिए अच्छी तरह से तैयार रहना चाहिए, जब परिस्थितियां अनुकूल दिखें।"बाजार बहुत कम समय के लिए खुलेंगे, इसलिए आपको बटन दबाने के लिए तैयार रहने की जरूरत है," वह कहती हैं।“बाजार खुलने पर आप प्रक्रिया शुरू नहीं करना चाहते हैं।आप जाने के लिए तैयार रहना चाहते हैं।आखिरी चीज जो आपको चाहिए वह यह पता लगाना है कि आपको बोर्ड की मंजूरी की जरूरत है और इसमें छह सप्ताह लगेंगे, क्योंकि उस समय में बाजार खुल और बंद हो सकता था।

कर्ज या इक्विटी जारी करने के लिए संघर्ष कर रहे कॉरपोरेट्स फिनिशिंग लाइन पर पहुंचने में मदद के लिए निजी खिलाड़ियों की तलाश कर सकते हैं।इस साल की शुरुआत में, सेकंड हैंड कार विक्रेता Carvana ने अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट का रुख किया और अधिग्रहण के लिए फंडिंग के लिए अपने रुके हुए $3.3 बिलियन के बंपर बॉन्ड के लिए लगभग $1.6 बिलियन का निवेश किया।यह लागत पर आया: 10.25% की उपज।

इस बीच, कॉर्पोरेट नकद प्रबंधन प्रक्रियाओं को अनुकूलित करने पर काम कर सकते हैं, जैसे कि चालान की शर्तों को बेहतर बनाना और अंतरराष्ट्रीय सहायक कंपनियों में फंसे हुए नकदी को जमा करना।अब कॉर्पोरेट्स के लिए अधिकतम लाभ के लिए अपने मौजूदा संबंधों को निचोड़ने का समय है।"अपने मौजूदा वित्तीय आपूर्ति श्रृंखला संबंधों पर ध्यान दें," कारफैंग कहते हैं।"उस बैंक में जाएं जिसे आपने अतीत में सबसे अधिक कारोबार दिया है।उस बैंक में जाएं जो आपको जानता हो।उन बैंकों में जाएं जो आपके उद्योग को समझते हैं और इसलिए हो सकता है कि वे क्रेडिट स्प्रेड पर उतने कठोर न हों जितना कि वे चार्ज करते हैं।

"उन बैंकों के पास जाएं जो सहायक व्यवसाय की सराहना कर सकते हैं, जैसे नकद प्रबंधन व्यवसाय जो आप उन्हें जोखिम की भरपाई करने में मदद करने के लिए दे सकते हैं, जैसा कि एक नए रिश्ते को पूरी तरह से शुरू करने के विपरीत है - क्योंकि वे महंगे होने जा रहे हैं।"