I mesi estivi sono stati insolitamente intensi per il mercato obbligazionario statunitense.Agosto è generalmente tranquillo con gli investitori assenti, ma le ultime settimane sono state piene di affari.

Dopo un primo semestre sottotono, a causa dei timori legati all'elevata inflazione, all'aumento dei tassi di interesse e agli utili societari deludenti, le grandi tecnologie hanno beneficiato maggiormente di una finestra di opportunità creata dalle rinnovate speranze di un atterraggio morbido per l'economia statunitense.

Apple e Meta Platforms hanno raccolto rispettivamente $ 5,5 miliardi e $ 10 miliardi in obbligazioni.Le principali banche statunitensi hanno emesso complessivamente quasi 34 miliardi di dollari in luglio e agosto.

Il settore investment grade è stato davvero sorprendentemente forte.

"Le aziende continuano a portare avanti nuove attività di emissione in vista di ulteriori movimenti, tassi di interesse più elevati e potenziale deterioramento economico fondamentale, che potrebbe pesare sugli spread e sul sentiment degli investitori", ha affermato Winnie Cisar, responsabile della strategia globale di CreditSights."Data l'incertezza intorno al tasso terminale della Fed in questo ciclo di rialzi, i mutuatari aziendali hanno raccolto liquidità in modo proattivo ad agosto e hanno capitalizzato su un ciclo degli utili del secondo trimestre migliore del previsto".

Anche i dati sull'inflazione di luglio hanno placato le preoccupazioni, attestandosi all'8,5% rispetto al massimo di oltre 40 anni del 9,1% di giugno.Ed è diffusa la fiducia che l'ultima stretta della Federal Reserve, che è stata più ampia del previsto, possa funzionare prima del previsto.Ciò ha spinto molte aziende ad agire rapidamente, piuttosto che correre il rischio di aspettare fino a settembre e vedere le condizioni possibilmente peggiorare.

Anche il mercato high yield è stato abbastanza attivo, anche se le nuove emissioni sono state lente.

"Il rally di luglio e inizio agosto è stato piuttosto forte in un contesto storico", ha aggiunto Cisar."I fattori chiave del rally dell'high yield sono stati i buoni utili societari, una prospettiva di inflazione più costruttiva, le aspettative di un avvicinamento al tasso terminale, solidi fondamentali high yield e sconti significativi per gli emittenti con rating più elevato".

A livello globale, lo scenario è stato decisamente meno vivace.In Asia, l'attività è rimasta debole quest'estate, mentre l'Europa ha registrato "un rimbalzo simile a quello dei mercati primari statunitensi, anche se non della stessa entità", ha affermato Cisar."Le emissioni di investimento in euro sono quasi raddoppiate ad agosto rispetto ai livelli di luglio, ma sono ancora in calo di oltre il 50% rispetto all'offerta di giugno".